WEBVTT

00:00:01.320 --> 00:00:05.228
به این ویدئو درباره تئوری پساکینزی
پول خوش اومدید

00:00:05.228 --> 00:00:10.230
یک تئوری جزئی نیست، چون خود کینز
اونو در عنوان معروف ترین کتابش

00:00:10.230 --> 00:00:15.490
آورده، تئوری عمومی اشتغال، بهره و پول

00:00:17.350 --> 00:00:20.592
آماده بشید برای یه مقدار اقتصاد اصیل کینزی

00:00:20.592 --> 00:00:25.370
در اقتصاد کینزی
نه تنها تغییرات اقتصادی، بلکه

00:00:25.370 --> 00:00:30.260
پول هم درون زاد است

00:00:30.260 --> 00:00:35.200
خیلی ها از این ایده تعجب می کنن
چون به یه چرخه پولی اشاره می کنه

00:00:35.200 --> 00:00:41.540
که در اون پول
یک متغیره که مثل کره پف می کنه

00:00:41.540 --> 00:00:47.190
و اعتبار یک متغیر در گردش در اقتصاده
مثل سطح آب در یک وان

00:00:47.190 --> 00:00:52.160
که بستگی داره به جریانی که از شیر میاد
و آبی که از زهکش اون خارج میشه

00:00:53.280 --> 00:00:58.180
نمودار نشون میده که بانک
به کارخانه ها اعتبار میده

00:00:58.180 --> 00:01:02.300
با انجام اون، کارخانه ها می تونن
به کارگرها دستمزد پرداخت کنن

00:01:02.300 --> 00:01:06.630
کارگرها از اون دستمزد استفاده می کنن تا
از کارخانه های مختلف خرید کنن

00:01:06.630 --> 00:01:09.810
و با این کار، کارخانه ها می تونن
وام رو به بانک پس بدن

00:01:11.010 --> 00:01:14.410
پس بنابراین،
پول و اعتبار دو چیز متفاوت هستن

00:01:15.660 --> 00:01:18.320
بانک های تجاری اعتبار ایجاد می کنن و

00:01:18.320 --> 00:01:22.270
و با این کار، پول رو به گردش در میارن

00:01:22.270 --> 00:01:26.220
بنابراین عرضه پول در اقتصاد توسط
بانک های تجاری انجام میشه

00:01:26.220 --> 00:01:27.190
نه توسط بانک مرکزی

00:01:28.390 --> 00:01:33.940
دیاگرام نشون میده چطور یک افزایش
در اعتبار، عرضه پول رو گسترش میده

00:01:33.940 --> 00:01:38.459
ام اس، و بازپرداخت اعتبار،
عرضه پول رو کاهش میده

00:01:39.630 --> 00:01:43.420
این تا حدودی توسط سطح نرخ بهره تعدیل میشه

00:01:44.630 --> 00:01:47.250
با نرخ بهره متداول

00:01:47.250 --> 00:01:51.560
نرخ بهره عادی، یه عرضه معمولی از پول هست

00:01:51.560 --> 00:01:53.860
درحالی که با نرخ بهره پایین

00:01:53.860 --> 00:01:58.270
عرضه پول خیلی بیشتری وجود خواهد داشت،
با تهیه اعتبار زیاد توسط بانک ها و در نتیجه

00:01:58.270 --> 00:02:03.419
کارخانه ها و خانوارها نقدینگی زیادی
خواهند داشت که به معنی منابع مالی زیاده

00:02:05.030 --> 00:02:11.050
برای تسهیل چرخه پول، پول یک متغیر مالیه
که باعث ایجاد اعتبار میشه

00:02:12.290 --> 00:02:15.105
اعتبار، یک متغیره که
به اقتصاد واقعی تعلق داره

00:02:15.105 --> 00:02:17.560
اعتبار، سرمایه گذاری و مصرف رو تحریک می کنه

00:02:18.730 --> 00:02:22.070
پس اقتصاد پولی با پول سر و کار داره و

00:02:22.070 --> 00:02:27.109
اقتصاد واقعی با کالاها، مشاغل،
اعتبار، وام، و درآمدها

00:02:28.610 --> 00:02:31.260
پس پول و اعتبار دو چیز متفاوت هستن

00:02:32.720 --> 00:02:36.910
سه انگیزه اقتصادی پشت تقاضا
برای پول وجود داره، ام دی

00:02:38.000 --> 00:02:41.060
انگیزه معامله، تا بتونید برای چیزی که
خریداری می کنید پرداخت کنید

00:02:42.230 --> 00:02:47.140
انگیزه احتیاط، تا بتونید
مقداری برای روزای سخت نگه دارید

00:02:48.210 --> 00:02:52.070
و انگیزه سفته‌بازی، تا بتونید
با پولتون پول بیشتری در بیارید

00:02:54.470 --> 00:02:59.190
ام اس، عرضه پول توسط بانک های تجاری
تامین میشه همونطور که توضیح دادم

00:03:00.200 --> 00:03:04.080
با یک نرخ بهره متداول یک
عرضه معمول از پول وجود داره و

00:03:04.080 --> 00:03:07.730
با نرخ بهره پایین، عرضه بالایی از پول هست

00:03:07.730 --> 00:03:12.490
به طور خلاصه،
عرضه پول به تقاضا برای پول بستگی داره

00:03:14.810 --> 00:03:19.160
فقط برای اهداف سفته‌بازی، تقاضا
برای پول بستگی به نرخ بهره داره

00:03:20.170 --> 00:03:24.050
پس دیاگرام یک شیب پایین رونده
برای تقاضای سفته‌بازی برای پول

00:03:24.050 --> 00:03:31.480
نشون میده، ام دی اس پی،
با تقاضای پایین در نرخ بهره بالا

00:03:31.480 --> 00:03:36.310
آر روی محور طولی و تقاضای بالا
در نرخ بهره پایین

00:03:37.560 --> 00:03:43.180
دو انگیزه دیگه با نرخ بهره تغییری نمی کنن،
ان دی پی آر، و ان دی تی آر

00:03:45.010 --> 00:03:47.630
به هر حال باید صورت حسابامونو پرداخت کنیم و

00:03:47.630 --> 00:03:50.760
دوست داریم مقداری پس انداز در حسابمون
داشته باشیم برای وقتی که نیاز میشه

00:03:51.860 --> 00:03:55.210
به همین دلیله که این کارکردهای تقاضا
به صورت عمودی هستن

00:03:55.210 --> 00:03:57.800
اونا به آر(نرخ بهره) بستگی ندارن

00:03:59.810 --> 00:04:04.770
دیاگرام در این اسلاید دو کارکرد احتمالی
عرضه پول رو نشون میده

00:04:04.770 --> 00:04:09.820
با پول روی محور افقی و نرخ بهره
روی محور عمودی

00:04:09.820 --> 00:04:14.980
عموما به وضعیت اقتصادی بستگی داره که
کدوم حالت اتفاق بیوفته

00:04:14.980 --> 00:04:19.820
وقتی وضعیت اقتصادی خوب باشه نقدینگی بالا
و عرضه زیاد پول وجود داره

00:04:20.820 --> 00:04:23.100
کارکرد افقی عرضه پول

00:04:24.380 --> 00:04:29.310
این در زمان های شکوفایی اتفاق میوفته،
و اونقدر پول زیادی در گردشه که

00:04:29.310 --> 00:04:33.520
سرمایه گذاری های جدید هست و
نوآوری ها و تصاحب و ایجاد بازارهای جدید

00:04:34.860 --> 00:04:38.710
نه تنها تقاضا برای معامله وجود داره

00:04:38.710 --> 00:04:41.279
بلکه حتی برای سفته‌بازی و جمع آوری

00:04:43.040 --> 00:04:46.520
با عرضه پایین پول، نقدینگی پایین وجود داره

00:04:46.520 --> 00:04:50.460
وقتی هیچ تقاضایی برای انگیزه سفته بازی
وجود نداره و فقط برای

00:04:50.460 --> 00:04:54.380
دو انگیزه دیگه،
انگیزه معامله و انگیزه احتیاطی

00:04:55.440 --> 00:04:59.410
این در کارکرد عرضه پول به صورت عمودی
نشون داده میشه

00:04:59.410 --> 00:05:05.180
این در زمان های رکود اتفاق میوفته
و مواقعی که حباب ترکیده

00:05:05.180 --> 00:05:06.250
مردم مقروض هستن

00:05:06.250 --> 00:05:10.905
سعی دارن قرض هارو پرداخت کنن
و بعضی خانوارها و کارخانه ها ورشکسه میشن

00:05:16.230 --> 00:05:18.590
برخلاف اقتصاد کلاسیک

00:05:18.590 --> 00:05:23.400
طبق نظر کینز،
تورم توسط نرخ بهره پایین به وجود نمیاد

00:05:24.410 --> 00:05:24.910
چرا اینطور نیست؟

00:05:26.320 --> 00:05:30.360
چون بیشتر تقاضای پول
به نرخ بهره مربوط نمیشه

00:05:30.360 --> 00:05:36.160
پس نرخ بهره هرچقدر باشه
تقاضا برای پول می تونه پایین یا بالا باشه

00:05:37.350 --> 00:05:42.310
اگه تقاضای سفته بازی برای پول
به طور ضعیف به نرخ بهره مربوط بشه

00:05:42.310 --> 00:05:46.240
بخاطر نرخ بهره معمول که غلبه میکنه و

00:05:46.240 --> 00:05:51.020
بخاطر انتظارات وقتی سرمایه گذاران
خوشبین هستن، در هرحال سرمایه گذاری و

00:05:51.020 --> 00:05:54.300
سفته بازی خواهند کرد بدون توجه به نرخ بهره

00:05:55.530 --> 00:06:00.160
علاوه بر این
عواقب بحران مالی 2008 نشون داد که

00:06:00.160 --> 00:06:05.595
وقتی نرخ بهره صفر باشه، بانک مرکزی
دیگه نمی تونه اونو پایین تر بیاره

00:06:05.595 --> 00:06:08.450
سیاست های مالی بانک مرکزی
قدرتشون رو از دست میده

00:06:09.500 --> 00:06:12.520
پس نرخ بهره یک ابزار سیاسی ضعیف برای

00:06:12.520 --> 00:06:15.585
تغییر رفتار بانک ها و سرمایه گذاران است

00:06:15.585 --> 00:06:20.780
کینز نشون داد که
تورم یک افزایش قیمت تمام شده

00:06:20.780 --> 00:06:26.112
بخاطر افزایش در قیمت ورودیه

00:06:26.112 --> 00:06:28.790
بیایید برای مثال
افزایش دستمزد هارو در نظر بگیریم

00:06:29.820 --> 00:06:33.770
این فقط زمانی قیمت تمام شده رو افزایش میده
که افزایش دستمزد از

00:06:33.770 --> 00:06:35.200
افزایش در تولید کنندگی بزرگتر باشه

00:06:36.210 --> 00:06:36.780
چرا این طوره؟

00:06:37.980 --> 00:06:42.350
بخاطر بیارید در هفته های گذشته
درباره معادله قیمت گفتم

00:06:42.350 --> 00:06:45.866
وقتی درباره استراتژی قیمت گذاری
پساکینزی کارخانه ها حرف زدیم

00:06:45.866 --> 00:06:49.720
اونا از قیمت گذاری افزوده بر هزینه
استفاده می کنن

00:06:49.720 --> 00:06:54.410
قیمت مساوی با سود ضرب در هزینه واحد

00:06:54.410 --> 00:06:56.661
به عنوان دابل یو/وای توضیح داده میشه

00:06:56.661 --> 00:07:01.770
در نتیجه، قیمت ها با اختلاف بین

00:07:01.770 --> 00:07:07.630
افزایش دستمزدها
و افزایش در تولیدات بالا می روند

00:07:08.660 --> 00:07:15.221
پس اگه دستمزدها 5% بالا بره
و تولیدات 3% افزایش داشته باشه

00:07:15.221 --> 00:07:20.483
افزایش قیمت ها 5 منهای 3 یعنی 2% خواهد بود

00:07:23.609 --> 00:07:27.369
چه چیزی برای سیاست پولی
در اقتصاد پساکینزی باقی می مونه؟

00:07:28.760 --> 00:07:33.400
اگه نرخ بهره یک ابزار سیاسی ضعیفه،
به ابزارهای دیگه ای نیاز داریم

00:07:34.410 --> 00:07:36.740
خوشبختانه برای سیاست پولی در

00:07:36.740 --> 00:07:40.070
بازار داخلی دو جایگزین وجود داره

00:07:40.070 --> 00:07:43.290
اولی ایجاد یک محیط مالی با ثباته

00:07:44.450 --> 00:07:48.270
این نیازمند شفافیت از هر دو طرف بانک ها و

00:07:48.270 --> 00:07:53.810
ناظرین هست،
و به نظارت واضح و محکم نیاز داره

00:07:53.810 --> 00:07:57.160
نه حتما نظارت زیاد

00:07:57.160 --> 00:08:02.600
کاملا برعکس، قانون 1933 در مقابل
بانک های خیلی بزرگ شکست

00:08:02.600 --> 00:08:08.148
ناپذیر، 37 صفحه داشت و
برای 66 سال کارآمد بود

00:08:08.148 --> 00:08:15.000
قانون 2010 که به دنبال بحران اخیر اومد
بیش از 30 هزار صفحه داشت و

00:08:15.000 --> 00:08:19.010
و به نظر زیادی پیچیده میومد که بتونه
به طور منسجم اجرا بشه

00:08:21.060 --> 00:08:27.010
جایگزین دوم برای سیاست پولی،
عملیات بازار باز یا

00:08:27.010 --> 00:08:28.310
تسهیل کمی است، کیو ای

00:08:29.360 --> 00:08:32.680
این به این معنیه که
بانک مرکزی با خرید دارایی های مضر

00:08:32.680 --> 00:08:36.190
مثل اوراق قرضه با پشتوانه رهنی
از بانک های تجاری

00:08:36.190 --> 00:08:40.540
که در هفته های پیش توضیح دادم
اقتصاد رو تحریک می کنه

00:08:41.590 --> 00:08:44.980
به این ترتیب، بانک ها
منابع قابل اتکا خواهند داشت

00:08:44.980 --> 00:08:49.790
که باعث میشه بتونن پول رو قرض بدن
بجای اینکه به عنوان سپر علیه

00:08:49.790 --> 00:08:54.270
دارایی های سمی ازش استفاده کنن
تا حساب هاشونو تنظیم کنن

00:08:54.270 --> 00:08:58.457
پس وقتی بانک ها برای خانوارها و
کارخانه ها اعتبار تامین میکنن

00:08:58.457 --> 00:09:03.102
سرمایه گذاری و مصرف ما
افزایش پیدا می کنه که اقتصاد رو از طریق

00:09:03.102 --> 00:09:06.463
افزایش تقاضای کل تحریک می کنه

00:09:08.810 --> 00:09:13.407
یک ابزار سیاستی دیگه وجود داره که
به ایجاد ثبات کمک می کنه

00:09:13.407 --> 00:09:17.710
به اسم کاهش گردش بین المللی سرمایه

00:09:17.710 --> 00:09:23.320
این به حفاظت از اقتصاد در مقابل
بی ثباتی مالی در کشورهای دیگه کمک می کنه

00:09:23.320 --> 00:09:27.690
برای انجام این، دولت ممکنه کنترل هایی
برای حساب سرمایه نصب کنه

00:09:27.690 --> 00:09:32.820
این ها محدودیت هایی بر ابعاد و دوره زمانی
درون ریزی و برون ریزی سرمایه هستن

00:09:34.060 --> 00:09:38.220
درون ریزی و برون ریزی سرمایه
در حساب سرمایه اندازه گیری میشه

00:09:38.220 --> 00:09:40.530
که بخشی از تراز پرداخت‌های یک کشوره

00:09:42.030 --> 00:09:44.570
این تراز از دو حساب تشکیل شده

00:09:44.570 --> 00:09:48.160
حساب جاری، که تراز تجاری صادرات و وارداته

00:09:48.160 --> 00:09:53.410
و یک حساب سرمایه که تراز سرمایه مربوط به

00:09:53.410 --> 00:09:57.650
درون ریزی و برون ریزی سرمایه است

00:09:58.910 --> 00:10:01.510
ما دو نوع سرمایه رو از هم تشخیص میدیم

00:10:02.830 --> 00:10:07.940
اف دی آی، یا سرمایه‌گذاری خارجی
که سرمایه گذاری

00:10:07.940 --> 00:10:14.000
توسط کارخانه ها در کارخانه های
خارج از کشور، و سرمایه گذاری غیرفعال

00:10:14.000 --> 00:10:19.770
که سرمایه گذاری های در دارایی های مالی
خارج از کشور هستن مثل صندوق های ثروت و مسکن

00:10:21.210 --> 00:10:23.685
حالا مشکل اینه که
تغییرات در دورن و برون ریزی

00:10:23.685 --> 00:10:28.610
سرمایه منجر میشه به نوسانات نرخ ارز

00:10:28.610 --> 00:10:32.720
اگه یه برون ریزی ناگهانی سرمایه
ایجاد بشه، یک عرضه زیادی از

00:10:32.720 --> 00:10:37.160
پول رایج ایجاد خواهد شد که
منجر میشه به تنزل ارزش اون

00:10:37.160 --> 00:10:40.900
البته، همچنین تغییرات در حساب جاری
منجر میشه به

00:10:40.900 --> 00:10:44.620
فشار رو به بالا
یا رو به پایین بر نرخ ارز، ولی

00:10:44.620 --> 00:10:49.450
ولی تغییرات در گردش سرمایه معمولا
سریع تر و بزرگ تر خواهد بود

00:10:51.440 --> 00:10:53.860
بذارید با یه مثال اینو توضیح بدم

00:10:53.860 --> 00:10:58.550
کشورهای آسیایی که همچین کنترلی
روی سرمایه داشتن در 1997 که بحران مالی

00:10:59.600 --> 00:11:04.470
آسیایی اتفاق افتاد از بحران آسیبی ندیدن

00:11:04.470 --> 00:11:06.210
این کشورها هند و چین بودن

00:11:06.210 --> 00:11:11.050
ولی بقیه کشورهای منطقه
به شدت از بحران آسیب دیدن

00:11:11.050 --> 00:11:13.770
اونا هیچ کنترلی روی سرمایه نداشتن

00:11:13.770 --> 00:11:18.860
سرمایه خارجی و سرمایه داخلی به
راحتی می تونست به داخل و خارج گردش کنه

00:11:18.860 --> 00:11:25.155
برای مثال، اندونزی بیش از 10% از جی دی پی و

00:11:25.155 --> 00:11:30.180
و 90% از ارزش بورس اوراق بهادارشو
فقط طی چند ماه از دست داد

00:11:33.190 --> 00:11:36.260
این ایده جان مینار کینز و طرفدارانشو درباره

00:11:36.260 --> 00:11:40.160
پول و سیاست های پولی خاتمه میده

00:11:41.640 --> 00:11:45.225
نکات کلیدی اون اینه که،
پول یه پدیده درون زاده و

00:11:45.225 --> 00:11:50.290
بنابراین داشتن تاثیر واقعی اقتصادی
و تورم اون از اقتصاد واقعی

00:11:50.290 --> 00:11:54.900
از افزایش قیمت تمام شده میاد ،
نه از پول زیادی که در اطراف گردش می کنه

00:11:56.030 --> 00:11:57.065
در نتیجه

00:11:57.065 --> 00:12:02.980
کینز نسبت به تاثیر سیاست پولی
با استفاده از نرخ بهره بدبین بود

00:12:04.190 --> 00:12:05.680
اون باور داشت که خانوارها و

00:12:05.680 --> 00:12:09.850
سفته باز ها براساس انگیزه های خوشبینانه یا

00:12:09.850 --> 00:12:13.910
بدبینانه خودشون، بدون توجه به
نرخ بهره، وام خواهند گرفت

00:12:15.680 --> 00:12:22.000
بحران 2008 از تئوری اون حمایت گسترده کرد،
ولی پیدا کردن

00:12:22.000 --> 00:12:27.530
سیاست های جایگزین که موثر باشن
برای بانک های مرکزی کار آسونی نیست