به این ویدئو درباره تئوری پساکینزی پول خوش اومدید
یک تئوری جزئی نیست، چون خود کینز اونو در عنوان معروف ترین کتابش
آورده، تئوری عمومی اشتغال، بهره و پول
آماده بشید برای یه مقدار اقتصاد اصیل کینزی
در اقتصاد کینزی نه تنها تغییرات اقتصادی، بلکه
پول هم درون زاد است
خیلی ها از این ایده تعجب می کنن چون به یه چرخه پولی اشاره می کنه
که در اون پول یک متغیره که مثل کره پف می کنه
و اعتبار یک متغیر در گردش در اقتصاده مثل سطح آب در یک وان
که بستگی داره به جریانی که از شیر میاد و آبی که از زهکش اون خارج میشه
نمودار نشون میده که بانک به کارخانه ها اعتبار میده
با انجام اون، کارخانه ها می تونن به کارگرها دستمزد پرداخت کنن
کارگرها از اون دستمزد استفاده می کنن تا از کارخانه های مختلف خرید کنن
و با این کار، کارخانه ها می تونن وام رو به بانک پس بدن
پس بنابراین، پول و اعتبار دو چیز متفاوت هستن
بانک های تجاری اعتبار ایجاد می کنن و
و با این کار، پول رو به گردش در میارن
بنابراین عرضه پول در اقتصاد توسط بانک های تجاری انجام میشه
نه توسط بانک مرکزی
دیاگرام نشون میده چطور یک افزایش در اعتبار، عرضه پول رو گسترش میده
ام اس، و بازپرداخت اعتبار، عرضه پول رو کاهش میده
این تا حدودی توسط سطح نرخ بهره تعدیل میشه
با نرخ بهره متداول
نرخ بهره عادی، یه عرضه معمولی از پول هست
درحالی که با نرخ بهره پایین
عرضه پول خیلی بیشتری وجود خواهد داشت، با تهیه اعتبار زیاد توسط بانک ها و در نتیجه
کارخانه ها و خانوارها نقدینگی زیادی خواهند داشت که به معنی منابع مالی زیاده
برای تسهیل چرخه پول، پول یک متغیر مالیه که باعث ایجاد اعتبار میشه
اعتبار، یک متغیره که به اقتصاد واقعی تعلق داره
اعتبار، سرمایه گذاری و مصرف رو تحریک می کنه
پس اقتصاد پولی با پول سر و کار داره و
اقتصاد واقعی با کالاها، مشاغل، اعتبار، وام، و درآمدها
پس پول و اعتبار دو چیز متفاوت هستن
سه انگیزه اقتصادی پشت تقاضا برای پول وجود داره، ام دی
انگیزه معامله، تا بتونید برای چیزی که خریداری می کنید پرداخت کنید
انگیزه احتیاط، تا بتونید مقداری برای روزای سخت نگه دارید
و انگیزه سفته‌بازی، تا بتونید با پولتون پول بیشتری در بیارید
ام اس، عرضه پول توسط بانک های تجاری تامین میشه همونطور که توضیح دادم
با یک نرخ بهره متداول یک عرضه معمول از پول وجود داره و
با نرخ بهره پایین، عرضه بالایی از پول هست
به طور خلاصه، عرضه پول به تقاضا برای پول بستگی داره
فقط برای اهداف سفته‌بازی، تقاضا برای پول بستگی به نرخ بهره داره
پس دیاگرام یک شیب پایین رونده برای تقاضای سفته‌بازی برای پول
نشون میده، ام دی اس پی، با تقاضای پایین در نرخ بهره بالا
آر روی محور طولی و تقاضای بالا در نرخ بهره پایین
دو انگیزه دیگه با نرخ بهره تغییری نمی کنن، ان دی پی آر، و ان دی تی آر
به هر حال باید صورت حسابامونو پرداخت کنیم و
دوست داریم مقداری پس انداز در حسابمون داشته باشیم برای وقتی که نیاز میشه
به همین دلیله که این کارکردهای تقاضا به صورت عمودی هستن
اونا به آر(نرخ بهره) بستگی ندارن
دیاگرام در این اسلاید دو کارکرد احتمالی عرضه پول رو نشون میده
با پول روی محور افقی و نرخ بهره روی محور عمودی
عموما به وضعیت اقتصادی بستگی داره که کدوم حالت اتفاق بیوفته
وقتی وضعیت اقتصادی خوب باشه نقدینگی بالا و عرضه زیاد پول وجود داره
کارکرد افقی عرضه پول
این در زمان های شکوفایی اتفاق میوفته، و اونقدر پول زیادی در گردشه که
سرمایه گذاری های جدید هست و نوآوری ها و تصاحب و ایجاد بازارهای جدید
نه تنها تقاضا برای معامله وجود داره
بلکه حتی برای سفته‌بازی و جمع آوری
با عرضه پایین پول، نقدینگی پایین وجود داره
وقتی هیچ تقاضایی برای انگیزه سفته بازی وجود نداره و فقط برای
دو انگیزه دیگه، انگیزه معامله و انگیزه احتیاطی
این در کارکرد عرضه پول به صورت عمودی نشون داده میشه
این در زمان های رکود اتفاق میوفته و مواقعی که حباب ترکیده
مردم مقروض هستن
سعی دارن قرض هارو پرداخت کنن و بعضی خانوارها و کارخانه ها ورشکسه میشن
برخلاف اقتصاد کلاسیک
طبق نظر کینز، تورم توسط نرخ بهره پایین به وجود نمیاد
چرا اینطور نیست؟
چون بیشتر تقاضای پول به نرخ بهره مربوط نمیشه
پس نرخ بهره هرچقدر باشه تقاضا برای پول می تونه پایین یا بالا باشه
اگه تقاضای سفته بازی برای پول به طور ضعیف به نرخ بهره مربوط بشه
بخاطر نرخ بهره معمول که غلبه میکنه و
بخاطر انتظارات وقتی سرمایه گذاران خوشبین هستن، در هرحال سرمایه گذاری و
سفته بازی خواهند کرد بدون توجه به نرخ بهره
علاوه بر این عواقب بحران مالی 2008 نشون داد که
وقتی نرخ بهره صفر باشه، بانک مرکزی دیگه نمی تونه اونو پایین تر بیاره
سیاست های مالی بانک مرکزی قدرتشون رو از دست میده
پس نرخ بهره یک ابزار سیاسی ضعیف برای
تغییر رفتار بانک ها و سرمایه گذاران است
کینز نشون داد که تورم یک افزایش قیمت تمام شده
بخاطر افزایش در قیمت ورودیه
بیایید برای مثال افزایش دستمزد هارو در نظر بگیریم
این فقط زمانی قیمت تمام شده رو افزایش میده که افزایش دستمزد از
افزایش در تولید کنندگی بزرگتر باشه
چرا این طوره؟
بخاطر بیارید در هفته های گذشته درباره معادله قیمت گفتم
وقتی درباره استراتژی قیمت گذاری پساکینزی کارخانه ها حرف زدیم
اونا از قیمت گذاری افزوده بر هزینه استفاده می کنن
قیمت مساوی با سود ضرب در هزینه واحد
به عنوان دابل یو/وای توضیح داده میشه
در نتیجه، قیمت ها با اختلاف بین
افزایش دستمزدها و افزایش در تولیدات بالا می روند
پس اگه دستمزدها 5% بالا بره و تولیدات 3% افزایش داشته باشه
افزایش قیمت ها 5 منهای 3 یعنی 2% خواهد بود
چه چیزی برای سیاست پولی در اقتصاد پساکینزی باقی می مونه؟
اگه نرخ بهره یک ابزار سیاسی ضعیفه، به ابزارهای دیگه ای نیاز داریم
خوشبختانه برای سیاست پولی در
بازار داخلی دو جایگزین وجود داره
اولی ایجاد یک محیط مالی با ثباته
این نیازمند شفافیت از هر دو طرف بانک ها و
ناظرین هست، و به نظارت واضح و محکم نیاز داره
نه حتما نظارت زیاد
کاملا برعکس، قانون 1933 در مقابل بانک های خیلی بزرگ شکست
ناپذیر، 37 صفحه داشت و برای 66 سال کارآمد بود
قانون 2010 که به دنبال بحران اخیر اومد بیش از 30 هزار صفحه داشت و
و به نظر زیادی پیچیده میومد که بتونه به طور منسجم اجرا بشه
جایگزین دوم برای سیاست پولی، عملیات بازار باز یا
تسهیل کمی است، کیو ای
این به این معنیه که بانک مرکزی با خرید دارایی های مضر
مثل اوراق قرضه با پشتوانه رهنی از بانک های تجاری
که در هفته های پیش توضیح دادم اقتصاد رو تحریک می کنه
به این ترتیب، بانک ها منابع قابل اتکا خواهند داشت
که باعث میشه بتونن پول رو قرض بدن بجای اینکه به عنوان سپر علیه
دارایی های سمی ازش استفاده کنن تا حساب هاشونو تنظیم کنن
پس وقتی بانک ها برای خانوارها و کارخانه ها اعتبار تامین میکنن
سرمایه گذاری و مصرف ما افزایش پیدا می کنه که اقتصاد رو از طریق
افزایش تقاضای کل تحریک می کنه
یک ابزار سیاستی دیگه وجود داره که به ایجاد ثبات کمک می کنه
به اسم کاهش گردش بین المللی سرمایه
این به حفاظت از اقتصاد در مقابل بی ثباتی مالی در کشورهای دیگه کمک می کنه
برای انجام این، دولت ممکنه کنترل هایی برای حساب سرمایه نصب کنه
این ها محدودیت هایی بر ابعاد و دوره زمانی درون ریزی و برون ریزی سرمایه هستن
درون ریزی و برون ریزی سرمایه در حساب سرمایه اندازه گیری میشه
که بخشی از تراز پرداخت‌های یک کشوره
این تراز از دو حساب تشکیل شده
حساب جاری، که تراز تجاری صادرات و وارداته
و یک حساب سرمایه که تراز سرمایه مربوط به
درون ریزی و برون ریزی سرمایه است
ما دو نوع سرمایه رو از هم تشخیص میدیم
اف دی آی، یا سرمایه‌گذاری خارجی که سرمایه گذاری
توسط کارخانه ها در کارخانه های خارج از کشور، و سرمایه گذاری غیرفعال
که سرمایه گذاری های در دارایی های مالی خارج از کشور هستن مثل صندوق های ثروت و مسکن
حالا مشکل اینه که تغییرات در دورن و برون ریزی
سرمایه منجر میشه به نوسانات نرخ ارز
اگه یه برون ریزی ناگهانی سرمایه ایجاد بشه، یک عرضه زیادی از
پول رایج ایجاد خواهد شد که منجر میشه به تنزل ارزش اون
البته، همچنین تغییرات در حساب جاری منجر میشه به
فشار رو به بالا یا رو به پایین بر نرخ ارز، ولی
ولی تغییرات در گردش سرمایه معمولا سریع تر و بزرگ تر خواهد بود
بذارید با یه مثال اینو توضیح بدم
کشورهای آسیایی که همچین کنترلی روی سرمایه داشتن در 1997 که بحران مالی
آسیایی اتفاق افتاد از بحران آسیبی ندیدن
این کشورها هند و چین بودن
ولی بقیه کشورهای منطقه به شدت از بحران آسیب دیدن
اونا هیچ کنترلی روی سرمایه نداشتن
سرمایه خارجی و سرمایه داخلی به راحتی می تونست به داخل و خارج گردش کنه
برای مثال، اندونزی بیش از 10% از جی دی پی و
و 90% از ارزش بورس اوراق بهادارشو فقط طی چند ماه از دست داد
این ایده جان مینار کینز و طرفدارانشو درباره
پول و سیاست های پولی خاتمه میده
نکات کلیدی اون اینه که، پول یه پدیده درون زاده و
بنابراین داشتن تاثیر واقعی اقتصادی و تورم اون از اقتصاد واقعی
از افزایش قیمت تمام شده میاد ، نه از پول زیادی که در اطراف گردش می کنه
در نتیجه
کینز نسبت به تاثیر سیاست پولی با استفاده از نرخ بهره بدبین بود
اون باور داشت که خانوارها و
سفته باز ها براساس انگیزه های خوشبینانه یا
بدبینانه خودشون، بدون توجه به نرخ بهره، وام خواهند گرفت
بحران 2008 از تئوری اون حمایت گسترده کرد، ولی پیدا کردن
سیاست های جایگزین که موثر باشن برای بانک های مرکزی کار آسونی نیست