WEBVTT

00:00:22.180 --> 00:00:30.025
خوب امروز به بحثمان در مورد
بازارهای سرمایه ادامه میدهیم

00:00:30.495 --> 00:00:32.650
اگر مقدمه جلسه پیش را به خاطر بیاورید

00:00:32.650 --> 00:00:39.765
در مورد نیروی کار به عنوان
یک ورودی و منشا آن صحبت کردیم

00:00:39.790 --> 00:00:42.735
و این جلسات در مورد سرمایه به
عنوان یک ورودی و منشا آن است

00:00:42.760 --> 00:00:44.820
در مورد این حقیقت که سرمایه
در واقع چیست صحبت کردیم

00:00:44.820 --> 00:00:47.468
دستگاه ها و ساختمان ها از این اقلام هستند

00:00:47.493 --> 00:00:50.384
اما در این جلسه سرمایه
مالی را در نظر میگیریم

00:00:50.480 --> 00:00:56.135
و چه چیزی در پس انواع مختلف سرمایه
که کسب و کارها استفاده میکنند، وجود دارد

00:00:56.160 --> 00:00:58.961
در مورد تصمیمات مردم در مورد
پس انداز کردن که در واقع منبع مالی

00:00:58.985 --> 00:01:01.785
ای درست میکند که کسب و کارها
از آن استفاده میکنند، صحبت کردیم

00:01:01.810 --> 00:01:03.574
و بعد در مورد ارزش کنونی

00:01:03.599 --> 00:01:06.702
و مفهوم در نظر گرفتن این حقیقت که

00:01:06.726 --> 00:01:09.915
ارزش پول در آینده نسبت به ارزش
پول در امروز کمتر است، صحبت کردیم

00:01:09.940 --> 00:01:15.206
حالا با این پیش زمینه میخواهیم در این
مورد صحبت کنیم که چطور شرکت ها و افراد

00:01:15.297 --> 00:01:17.215
باید در طول زمان تصمیم گیری کنند

00:01:17.240 --> 00:01:21.779
جلسات پیش در مورد چگونگی تصمیم گیری شرکت‌ها
و افراد در مواجهه با عدم قطعیت صحبت کردیم

00:01:21.804 --> 00:01:24.715
آن تصمیم گیری میان دو شرایط مختلف بود

00:01:24.740 --> 00:01:25.700
میشد ماشین به شما بزند

00:01:25.700 --> 00:01:27.460
میشد ماشین به شما نزند

00:01:27.485 --> 00:01:29.941
حالا در مورد تصمیم گیری میان
دو برهه زمانی صحبت خواهیم کرد

00:01:29.966 --> 00:01:31.278
امروز در برابر فردا

00:01:31.303 --> 00:01:34.145
و چگونگی تصمیم گیری مردم

00:01:34.170 --> 00:01:36.905
و پاسخ در ادامه کاری که جلسه
پیش کردیم خیلی ساده خواهد بود

00:01:36.930 --> 00:01:41.107
اینکه هر وقت با دو انتخاب مواجه هستیم
که در زمان های متفاوت بازپرداخت دارند

00:01:41.132 --> 00:01:44.192
باید گزینه ای با بالاترین
ارزش کنونی را انتخاب کنید

00:01:44.217 --> 00:01:48.864
بنابراین اگر با دو جریان پرداخت مواجه هستید

00:01:49.031 --> 00:01:50.750
میدانید که نمیتوان به سادگی آن ها جمع زد

00:01:51.078 --> 00:01:54.475
باید به شکلی جمع بزنید که
ارزش کنونی را به دست دهد

00:01:54.500 --> 00:01:59.170
برای مثال، مورد یک ورزشکار
حرفه ای را در نظر بگیرید

00:01:59.195 --> 00:02:02.370
که با دو نوع قرارداد مواجه است

00:02:02.370 --> 00:02:06.929
یک قرارداد 1 میلیون در امروز پرداختی دارد

00:02:07.136 --> 00:02:13.451
و قرارداد دیگر 500 هزار دلار در امروز

00:02:14.071 --> 00:02:18.771
و 2 میلیون پرداخت جمعی در طول 10 سال دارد

00:02:20.063 --> 00:02:25.053
پس این شد 2 گزینه قرارداد
که بازیکن با آن مواجه است

00:02:25.333 --> 00:02:29.841
خوب حالا، اگر این را در روزنامه بخوانید

00:02:29.906 --> 00:02:32.260
بسیاری از روزنامه ها این را به
عنوان قراردادی 2 و نیم میلیونی

00:02:32.285 --> 00:02:34.980
در برابر قراردادی 1 میلیونی شرح میدهند

00:02:35.470 --> 00:02:38.847
با اینحال روزنامه ها اشتباه میکنند،
چون این حقیقت را در نظر نگرفته اند

00:02:38.982 --> 00:02:40.330
که قسمتی از این پرداخت ها تعویقی است

00:02:40.330 --> 00:02:42.730
بنابراین ارزش کمتری دارند

00:02:42.730 --> 00:02:43.690
حالا این ها را چطور با یکدیگر مقایسه میکنیم

00:02:43.690 --> 00:02:47.214
خوب برای مقایسه باید ارزش کنونی
این دو جریان پرداخت را در نظر بگیریم

00:02:47.239 --> 00:02:52.785
خوب ارزش کنونی اولین جریان
پرداخت تنها 1 میلیون دلار است

00:02:52.846 --> 00:02:55.235
به دلار امروز، ارزشش 1 میلیون دلار است

00:02:55.260 --> 00:03:01.860
ارزش کنونی دومین جریان پرداخت 500 هزار دلار

00:03:01.860 --> 00:03:09.569
بعلاوه 2 میلیون روی 1
بعلاوه i به توان 10 است

00:03:09.820 --> 00:03:12.770
چون در 10 سال پرداخت میشود

00:03:12.770 --> 00:03:16.305
و اینجا برای نرخ بهره
واقعی بجای i از r استفاده میکنم

00:03:16.330 --> 00:03:20.223
یادتان هست که جلسه پیش در این مورد صحبت کردیم
که چیزی که واقعا اهمیت دارد نرخ بهره واقعی است

00:03:20.326 --> 00:03:21.973
نرخ بهره ای که منهای
نرخ تورم به دست می آورید

00:03:21.998 --> 00:03:25.707
منهای افزایش بهای کالاهایی که
قرار است با آن نرخ بهره بخرید

00:03:25.732 --> 00:03:27.406
پس یادتان باشد که میخواهیم در
اینجا از نرخ بهره واقعی استفاده کنیم

00:03:27.450 --> 00:03:30.150
بنابراین حالا از r استفاده میکنم

00:03:30.150 --> 00:03:35.579
بنابراین اساسا، بهتر بودن
یا نبودن این قرارداد دوم

00:03:35.604 --> 00:03:40.920
به میزان نرخ بهره واقعی بستگی دارد

00:03:40.920 --> 00:03:44.423
بنابراین اگر r برابر با 5 درصد باشد

00:03:44.757 --> 00:03:49.230
در آن صورت ارزش کنونی این
قرار داد دوم 1.73 میلیون دلار است

00:03:49.230 --> 00:03:52.220
بنابراین معامله خوبی است

00:03:52.220 --> 00:03:55.304
از دیگر سو اگر r برابر با 20 درصد باشد

00:03:55.329 --> 00:04:00.783
اگر مثل اواخر دهه هفتاد و اوایل
دهه هشتاد، نرخ بهره 20 درصد بود

00:04:00.808 --> 00:04:06.030
در این صورت ارزش کنونی 0.82 میلیون دلار است

00:04:06.030 --> 00:04:09.468
بنابراین معامله خوبی نیست

00:04:09.660 --> 00:04:14.045
بنابراین نکته کلیدی اش این است که اگر
بخواهید دو جریان پرداخت را مقایسه کنیم

00:04:14.180 --> 00:04:15.820
بازپرداخت در زمان های مختلف

00:04:15.892 --> 00:04:18.915
باید به واحد مقایسه پذیری مانند
ارزش دلاری امروزی تبدیل اش کنیم

00:04:18.963 --> 00:04:22.521
و با محاسبه ارزش کنونی این کار را میکنیم

00:04:22.546 --> 00:04:25.131
و به این خاطر است که...

00:04:25.570 --> 00:04:28.700
و این مشکلی است که افراد
دارد و اشتباه معمولی است

00:04:28.735 --> 00:04:31.636
اینکه مردم این مسئله را در ارزیابی
جریان پرداخت ها در نظر نمیگیرند

00:04:31.680 --> 00:04:37.333
مثال کلاسیک اش وقتی است که میشنویم
کسی در لاتاری 100 میلیون دلار برده است

00:04:37.540 --> 00:04:39.340
در واقع خیلی کمتر از این مبلغ است

00:04:39.340 --> 00:04:41.919
چون یک لاتاری 100 میلیون دلاری در واقع

00:04:42.039 --> 00:04:45.615
5 میلیون سالیانه در طول 20 سال است

00:04:45.640 --> 00:04:49.576
و میتوانید انتخاب کنید که
یک مبلغ ثابتی را الان بگیرید

00:04:49.601 --> 00:04:53.105
یا میتوانید در طول 20 سال،
سالیانه 5 میلیون دلار بگیرید

00:04:53.130 --> 00:04:59.465
پس اساسا، 5 میلیون سالیانه در طول 20 سال
مسلما خیلی کمتر از 100 میلیون دلار ارزش دارد

00:04:59.500 --> 00:05:00.340
ارزشش چقدر است؟

00:05:00.340 --> 00:05:05.813
خوب ارزشش 5 میلیون بعلاوه
5 میلیون روی 1 بعلاوه نرخ بهره

00:05:05.838 --> 00:05:10.567
نرخ بهره واقعی، بعلاوه 5 میلیون
روی 1 بعلاوه نرخ بهره واقعی به توان دو

00:05:10.592 --> 00:05:11.859
بعلاوه ...

00:05:11.884 --> 00:05:18.400
بعلاوه 5 میلیون روی 1 بعلاوه
نرخ بهره واقعی به توان 20

00:05:18.400 --> 00:05:22.287
برای مثال در نرخ بهره 5 درصدی

00:05:22.459 --> 00:05:27.829
اگر نرخ بهره واقعی برابر با 5 درصد باشد
این لاتاری در واقع 65 میلیون دلار ارزش دارد

00:05:28.290 --> 00:05:30.320
خوب، هنوز هم خیلی خوب است

00:05:30.320 --> 00:05:33.206
اما خیلی کمتر از 100 میلیون دلار است

00:05:33.327 --> 00:05:39.476
بنابراین وقتی که عددی در مورد قرارداد
بازیکنی یا برنده لاتاری ای به گوشتان میخورد

00:05:39.524 --> 00:05:42.965
باید همیشه در خاطرتان باشد که ارزش عملی

00:05:42.990 --> 00:05:45.185
کمتر از آنچیزی است که در اخبار میشنوید

00:05:45.496 --> 00:05:49.010
به خاطر پرداخت زمانبندی شده ای که دارد

00:05:49.010 --> 00:05:52.275
حالا اینکه چقدر تاثیر دارد
به نرخ بهره بستگی دارد

00:05:52.300 --> 00:05:57.793
ویکتور مارتینز با تیم تایگر قرارداد 4 ساله
به ازای 50 میلیون دلار امضا کرده است

00:05:57.818 --> 00:06:00.308
این در اصل...

00:06:00.333 --> 00:06:03.401
خوب میتوانست با شیکاگو وایت ساکس

00:06:03.426 --> 00:06:05.145
قرارداد 2 ساله به ازای 42 میلیون دلار ببندد

00:06:05.170 --> 00:06:08.550
یا بوستون رد ساکس... نه... قرارداد 4
ساله به ازای 40 میلیون دلار پیشنهاد دادند

00:06:08.575 --> 00:06:11.155
پس شد شیکاگو وایت ساکس
3 ساله به ازای 42 میلیون دلار

00:06:11.585 --> 00:06:14.204
ممکن است بگویید این دو تا
را نمیتوان با یکدیگر مقایسه کرد

00:06:14.229 --> 00:06:16.305
چون یکی سه ساله است و یکی چهار ساله

00:06:16.330 --> 00:06:19.240
اما حقیقت این است که نرخ بهره
در حال حاضر آنقدر پایین است

00:06:19.240 --> 00:06:20.940
که میتوان تا حدود زیادی مقایسه کرد

00:06:20.940 --> 00:06:24.645
نرخ بهره ای که الان بانک
میدهد، نزدیک به 0 است

00:06:24.670 --> 00:06:26.355
بنابراین اساسا اگر نرخ بهره 0 باشد

00:06:26.380 --> 00:06:29.025
بنابراین ارزش کنونی همان ارزش اسمی است

00:06:29.050 --> 00:06:33.125
بنابراین در حال حاضر تا حدودی میتوان
اینطور قراردادهای بازیکنان را مقایسه کرد

00:06:33.150 --> 00:06:35.517
از جهت دیگر زمانی که نرخ بهره بالاتر است

00:06:35.542 --> 00:06:37.772
نمیتوان این مقایسه را انجام داد

00:06:37.940 --> 00:06:39.870
و بویژه خیلی اوقات میشنویم که

00:06:39.870 --> 00:06:41.800
قراردادها پرداخت هایی خیلی دوره ای دارند

00:06:41.800 --> 00:06:45.725
بنابراین حتی در نرخ بهره خیلی پایین هم
در نهایت ارزش خیلی کمتری خواهند داشت

00:06:45.750 --> 00:06:49.900
بنابراین نکته کلیدی ای که زمانی که از
ارزش ها میشنوید باید به خاطر داشته باشید

00:06:49.900 --> 00:06:52.805
این است که باید به نسبت زمان
پرداخت آن ها را کاهش دهید

00:06:52.830 --> 00:06:57.060
و این به میزان نرخ بهره بستگی خواهد داشت

00:06:57.060 --> 00:07:02.851
حالا این ما را مستقیما به کاربرد
مهم ارزش کنونی هدایت میکند

00:07:02.911 --> 00:07:04.919
که این است که چطور شرکت ها و افراد

00:07:04.944 --> 00:07:06.580
در مورد سرمایه گذاری تصمیم میگیرند

00:07:13.070 --> 00:07:16.885
در مورد اینکه شرکت ها سطحی از سرمایه و سطحی
از نیروی کار را انتخاب میکنند، صحبت کردیم

00:07:16.910 --> 00:07:19.960
و در چارچوب ساده ایزوکاست و
ایزوکوانت در موردش صحبت کردیم

00:07:19.960 --> 00:07:22.405
اما در واقعیت شرکت ها در واقع
با این چارچوب ساده کار نمیکنند

00:07:22.430 --> 00:07:25.735
در واقعیت برای هر تصمیم
مشخصی مبنی بر سرمایه گذاری

00:07:25.788 --> 00:07:31.474
لزوما میخواهند هزینه سرمایه
گذاری را با نفع آن مقایسه کنند

00:07:31.645 --> 00:07:34.415
و این به چیزهایی مانند
ایزوکوانت و ایزوکاست بستگی دارد

00:07:34.440 --> 00:07:39.755
اما بویژه به چارچوب زمانی ای که در آن،
سرمایه گذاری سود میدهد نیز بستگی دارد

00:07:39.780 --> 00:07:42.574
و چیزی که شرکت ها زمانی که تصمیمی مبنی
بر سرمایه گذاری میگیرند، در نظر میگیرند

00:07:42.599 --> 00:07:45.381
ارزش خالص کنونی آن تصمیم است

00:07:45.410 --> 00:07:47.690
به شکل خالص، ارزش کنونی اش چه مقدار است؟

00:07:47.715 --> 00:07:51.287
چون معمولا در تصمیمات
مبنی بر سرمایه گذاری باید

00:07:51.311 --> 00:07:54.805
از پیش پول بگذارید تا
بعدا همان پول را برگردانید

00:07:54.830 --> 00:07:56.660
پس این هم یک زاویه دیگر اضافه میکند

00:07:56.716 --> 00:07:59.325
که اینطور نیست که تنها یک
جریان پرداخت را جمع بزنید

00:07:59.350 --> 00:08:04.962
در واقع دارید یک رهن در حال حاضر
را در برابر اعتبار در آینده قرار میدهید

00:08:04.987 --> 00:08:09.355
و ریاضیاتش مشابه اما کمی پیچیده تر است

00:08:09.396 --> 00:08:12.520
بنابراین ارزش خالص کنونی هر سرمایه گذاری ای

00:08:12.545 --> 00:08:16.651
میشود درآمد آن سرمایه گذاری در برهه زمانی 0

00:08:16.716 --> 00:08:20.427
منهای هزینه آن سرمایه گذاری در برهه زمانی 0

00:08:20.601 --> 00:08:23.270
بعلاوه درآمد آن سرمایه
گذاری در برهه زمانی 0

00:08:23.295 --> 00:08:29.825
منهای هزینه آن سرمایه گذاری در برهه زمانی 1
روی 1 بعلاوه r

00:08:30.231 --> 00:08:31.959
بعلاوه سه نقطه

00:08:31.984 --> 00:08:34.370
بعلاوه درآمده در برهه زمانی t

00:08:34.395 --> 00:08:40.675
منهای هزینه در برهه زمانی t
روی 1 بعلاوه r به توان t

00:08:40.744 --> 00:08:42.822
بنابراین ارزش خالص کنونی

00:08:42.865 --> 00:08:45.115
میشود تابعی از

00:08:45.140 --> 00:08:48.510
سود یا ضرر هر ساله ی سرمایه گذاری

00:08:48.979 --> 00:08:52.276
و بعد جمع بستن آن سود یا ضرر های آینده

00:08:52.354 --> 00:08:54.464
با در نظر داشتن کاهش ارزش
بر اساس زمانی که رخ میدهند

00:08:55.210 --> 00:08:58.415
و نهایت این است که تصمیم گیری شرکت
ها مبنی بر سرمایه گذاری بسیار ساده است

00:08:58.440 --> 00:09:02.510
اگر این بیشتر از 0 باشد، در این
صورت سرمایه گذاری خوبی است

00:09:02.510 --> 00:09:06.031
اگر کمتر از 0 باشد، سرمایه گذاری خوبی نیست

00:09:06.940 --> 00:09:11.141
و این آنجا اهمیت بالایی پیدا میکند که
معمولا شاهد سرمایه گذاری هایی هستیم

00:09:11.166 --> 00:09:14.465
که در ابتدا ضرر مالی و
در ادامه سود، در پی دارند

00:09:14.490 --> 00:09:16.770
در واقع این یکجورایی تعریف سرمایه گذاری است

00:09:16.770 --> 00:09:18.718
اینکه در ابتدا مقادیری
پول سرمایه گذاری میکنید

00:09:18.743 --> 00:09:21.368
تا بعدها بازپرداخت به دست دهد

00:09:21.960 --> 00:09:27.962
برای مثال اگر سرمایه گذاری ای با هزینه
ابتدایی 100 دلاری در سال اول داشته باشیم

00:09:27.987 --> 00:09:32.008
در سال اول خرید چند
دستگاه 100 دلار هزینه دارد

00:09:32.033 --> 00:09:33.934
و هیچ درآمدی به دست نمی آوریم

00:09:34.317 --> 00:09:38.797
بنابراین در سال اول منفی 100 دلار است

00:09:39.608 --> 00:09:41.409
اما در سال دوم

00:09:43.481 --> 00:09:50.440
در سال دوم، از آن دستگاه
200 دلار درآمد کسب خواهیم کرد

00:09:50.440 --> 00:09:54.716
منهای 50 دلار هزینه نگهداری دستگاه

00:09:55.748 --> 00:09:57.710
که میشود 150 دلار در سال دوم

00:09:57.710 --> 00:10:00.920
پس در سال اول دستگاه را
به ازای 100 دلار میخریم

00:10:00.945 --> 00:10:04.267
در سال دوم، دستگاه محصولاتی تولید میکند

00:10:04.292 --> 00:10:06.212
که میتوانیم به قیمت 200 دلار بفروشیم

00:10:06.237 --> 00:10:08.010
اما در این زمان باید برای تعمیر
و نگهداری دستگاه هزینه بپردازیم

00:10:08.010 --> 00:10:10.956
و این در سال دوم 50 دلار هزینه دارد

00:10:11.121 --> 00:10:13.096
در این صورت به شکل خالص
ارزش خالص کنونی

00:10:13.121 --> 00:10:20.980
برابر است با منفی 100
بعلاوه 150، روی 1 بعلاوه r

00:10:20.980 --> 00:10:23.650
این ارزش خالص کنونی است

00:10:23.650 --> 00:10:31.303
مثبت یا منفی بودن این مقدار بطور
اخص به نرخ بهره بستگی خواهد داشت

00:10:31.340 --> 00:10:33.866
بنابراین نکته کلیدی این است
که میخواهیم جریان پرداخت

00:10:33.890 --> 00:10:36.416
را چه مثبت و چه منفی بگیریم
و در قالب زمان حال بریزیم

00:10:36.717 --> 00:10:37.592
اما این باعث میشود...

00:10:37.635 --> 00:10:40.065
سوالی در این مورد هست؟

00:10:40.280 --> 00:10:44.841
اما این موضوع این پرسش را به همراه دارد
که شرکت باید از چه نرخ بهره ای استفاده کند؟

00:10:45.016 --> 00:10:47.440
پس شرکت باید این تصمیم را بگیرد

00:10:47.465 --> 00:10:50.959
آیا همه شرکت ها باید به بانک بِی یا
بانک فلیت یا هرچه که اسمش هست، بروند

00:10:50.984 --> 00:10:53.025
بانک بزرگه اسمش چیه؟

00:10:53.050 --> 00:10:54.780
فکر کنم فلیت باشد

00:10:54.780 --> 00:10:58.776
باید بروند به بانک و از
پنجره نگاه کنند و ببینند که نرخ

00:10:58.800 --> 00:11:02.795
بهره 1 درصد یا 2 درصد یا 3
درصد است و از آن استفاده کنند؟

00:11:03.121 --> 00:11:05.137
شرکت باید چکار کند؟

00:11:05.244 --> 00:11:07.848
و اساسا، مسئله کلیدی این
است که شرکت های مختلف

00:11:07.873 --> 00:11:10.572
نرخ های بهره متفاوتی
دارند که میخواهند استفاده کنند

00:11:10.856 --> 00:11:12.478
یا اینکه شرکت ها تفاوت در آنچه دارند

00:11:12.503 --> 00:11:15.986
که ما از آن با عنوان نرخ تخفیف نام میبریم

00:11:16.047 --> 00:11:19.236
میتوان شاهد نرخ تخفیف مختص به شرکت بود

00:11:22.830 --> 00:11:24.974
میتوان شاهد نرخ تخفیفی مختص به شرکت بود

00:11:25.069 --> 00:11:26.580
که شرکت ممکن است بخواهد از آن استفاده کند

00:11:26.580 --> 00:11:28.914
و تعیین گر این نرخ

00:11:28.939 --> 00:11:32.960
هزینه‌ی فرصت پول برای شرکت است

00:11:34.558 --> 00:11:39.365
هزینه‌ی فرصت پول برای شرکت

00:11:39.397 --> 00:11:45.514
بهتری گزینه بعدی شرکت برای استفاده از
پولی که دارند سرمایه گذاری میکنند، چیست؟

00:11:45.860 --> 00:11:48.152
برای مثال

00:11:48.177 --> 00:11:52.986
فرض کنیم که شرکت مقادیری پول نقد بیکار دارد

00:11:53.257 --> 00:11:56.597
فرض کنیم شرکت 100 دلار پول نقد بیکار دارد

00:11:57.296 --> 00:12:00.866
و سعی میکند که تصمیم بگیرد که آیا
سرمایه گذاری ای انجام دهد یا خیر

00:12:01.120 --> 00:12:05.665
چطور تصمیم میگیریم که میزان هزینه‌ی
فرصت آن سرمایه گذاری چقدر است؟

00:12:05.690 --> 00:12:07.367
نرخ تخفیف صحیح برای استفاده چقدر است؟

00:12:07.392 --> 00:12:11.147
شرکت باید چطور در نظرش بگیرد

00:12:11.884 --> 00:12:13.664
اگر پول نقد بیکار داشته باشد

00:12:13.743 --> 00:12:15.515
شرکت چطور باید در نظر بگیرد
که آیا باید سرمایه گذاری کند یا نه

00:12:15.540 --> 00:12:15.720
بله؟

00:12:15.720 --> 00:12:19.423
بستگی دارد که جای دیگری وجود
دارد که بتوان سرمایه گذاری کند

00:12:19.448 --> 00:12:21.340
یا اینکه پول قرار است در
گاوصندوقی بماند و بپوسد

00:12:21.340 --> 00:12:23.946
خوب، حداقلش این است که
میتواند پول را در بانک بگذارد

00:12:24.091 --> 00:12:27.231
بنابراین حداقلش این است که همیشه
امکان این را دارد که 1 درصد یا 2 درصد

00:12:27.256 --> 00:12:29.885
یا هر درصدی که بانک ها در حال
حاضر میپردازند را به دست بیاورد

00:12:29.910 --> 00:12:32.530
اما چیزی که شما میگویید درست است

00:12:32.530 --> 00:12:37.210
ممکن است همچنین فرصت های
سرمایه گذاری دیگری داشته باشد

00:12:37.210 --> 00:12:40.793
بنابراین در منطقی هر نرخ تخفیفی
برای هر فرصت سرمایه گذاری

00:12:40.818 --> 00:12:44.455
برابر با سودی است که میتوانستید روی بهترین
فرصت سرمایه گذاری بعدی به دست بیاورید

00:12:44.480 --> 00:12:45.912
پس اگر 100 دلار بیکار داشته باشم

00:12:45.937 --> 00:12:49.442
و یک سود 10 درصدی ضمانت
شده ای در جای دیگر داشته باشم

00:12:49.583 --> 00:12:51.775
در آن صورت زمانی که دارم تصمیم میگیریم
که آیا سرمایه گذاری ای را انجام دهم یا خیر

00:12:51.816 --> 00:12:53.656
باید از نرخ تخفیف 10 درصدی استفاده کنم

00:12:54.075 --> 00:12:57.375
اگر جایی بتوانم سود 20 درصدی بگیریم
باید از نرخ تخفیف 20 درصدی استفاده کنم

00:12:57.400 --> 00:12:58.908
بنابراین در این منطق کاری
که باید بکنید این است که باید

00:12:58.933 --> 00:13:02.278
فرصت های سرمایه گذاریتان را
از بدترین به بهترین رده بندی کنید

00:13:02.303 --> 00:13:04.030
از نظر نرخ بازگشت پول

00:13:04.030 --> 00:13:08.780
و باید از بالای فهرست شروع
کنید و از خود بپرسید که خوب

00:13:08.780 --> 00:13:11.882
با تخفیف دادنش به نرخ بهترین فرصت جایگزین

00:13:12.002 --> 00:13:13.830
آیا این سرمایه گذاری با توجه به
جریان پرداختش ارزنده هست یا خیر؟

00:13:13.830 --> 00:13:15.699
و بعد به گزینه های بعدی فهرست بروید

00:13:15.809 --> 00:13:18.406
بنابراین نکته کلیدی این است که برای هر شرکت

00:13:18.513 --> 00:13:20.551
هزینه فرصت

00:13:20.575 --> 00:13:25.055
نرخ تخفیف، بهترین گزینه بعدی
ای است که میتواند با پول انجام دهد

00:13:25.080 --> 00:13:29.144
اگر شرکت پولی نداشته باشد

00:13:29.605 --> 00:13:35.105
و در فکر این باشد که برای سرمایه گذاری
مشخصی وام بگیرد یا خیر نیز به همین صورت است

00:13:35.141 --> 00:13:37.911
در این صورت نرخ تخفیف
هزینه قرض گرفتن پول است

00:13:37.936 --> 00:13:40.720
در حال حاضر بانک تنها 1
درصد روی پول سود میدهد

00:13:40.720 --> 00:13:44.990
اما اگر بخواهید وام بگیرید
باید 4 درصد بهره به بانک بدهید

00:13:44.990 --> 00:13:49.520
بنابراین ممکن است که در نهایت
در شرایطی قرار بگیرید که در آن

00:13:49.520 --> 00:13:55.550
100 دلاری که دارید به شکل
پس انداز انقدرها کاری برایتان نکند

00:13:55.550 --> 00:13:59.178
و هزینه وام گرفتن 100 دلار خیلی بالا باشد

00:13:59.296 --> 00:14:01.485
در این صورت بهتر است از 100
دلاری که بیکار مانده است استفاده کنید

00:14:01.510 --> 00:14:03.358
پس فرض کنیم که 100 دلار دارید که بیکار است

00:14:03.383 --> 00:14:05.557
و دارید تصمیم میگیرید که سرمایه
گذاری ای را چطور تامین مالی کنید

00:14:05.700 --> 00:14:10.412
خوب فرض کنیم که سرمایه گذاری
جایگزینی دارید که 10 درصد بازده دارد

00:14:10.590 --> 00:14:13.890
کاری که میکنید این است که 100
دلار را صرف گزینه جایگزین میکنید

00:14:13.890 --> 00:14:19.015
بعد با خود میگویید که خوب آیا باید برای
تامین مالی این یکی سرمایه گذاری وام بگیرم؟

00:14:19.142 --> 00:14:20.465
در این صورت باید از خودم بپرسم

00:14:20.490 --> 00:14:24.008
که آیا نرخ بهره وام آنقدر پایین است که
این ارزش خالص کنونی را مثبت کند یا خیر؟

00:14:24.173 --> 00:14:27.974
پس شرکت باید تمام گزینه هایی که میتواند با
پولی که وام میگیرد، عملی کند را در نظر بگیرد

00:14:27.999 --> 00:14:29.727
و برای هر کدام نرخ تخفیفی را در نظر بگیرد

00:14:29.752 --> 00:14:34.805
که در واقع بهترین گزینه
بعدی استفاده از پول است

00:14:34.830 --> 00:14:37.675
حالا این تنها شرکت ها نیستند که
تصمیماتی مبنی بر سرمایه گذاری میگیرند

00:14:37.700 --> 00:14:39.120
مردم هم باید از این تصمیمات بگیرند

00:14:39.120 --> 00:14:42.968
در حقیقت من هم سالها پیش وقتی استاد این
کلاس بودم با یکی از این تصمیمات مواجه شدم

00:14:43.220 --> 00:14:45.450
پس برام خوبه که در این زمینه رویش کار کنم

00:14:45.450 --> 00:14:48.185
درست همان زمانی که این جلسه را
برگذار میکردم در موردش تصمیم گیری کردم

00:14:48.218 --> 00:14:49.694
و انتخاب هایم این بود

00:14:49.743 --> 00:14:54.835
اینکه آیا باید روی عایقبندی خانه
100 ساله هم سرمایه گذاری کنم یا خیر؟

00:14:54.860 --> 00:14:57.815
یک خانه قدیمی درب و داغون داشتم

00:14:57.950 --> 00:15:00.490
و باید تصمیم میگرفتم که باید روی
عایقبندی اش سرمایه گذاری کنم یا خیر

00:15:00.650 --> 00:15:06.077
و ریاضیاتش اینطور بود که قبض وسایل گرمایشی
ام سالانه 2 هزار دلار برایم هزینه داشت

00:15:06.920 --> 00:15:08.230
سالانه 2 هزار دلار خرج گرمایش میکردم

00:15:08.230 --> 00:15:09.000
الان خیلی بیشتر شده است

00:15:09.000 --> 00:15:13.440
در آن زمان 2 هزار دلار بود

00:15:13.440 --> 00:15:18.496
بهترین تخمینی که داشتم این بود
که اگر خانه ام را عایقبندی میکردم

00:15:18.692 --> 00:15:21.612
میتوانستم هزینه گرمایش خانه
ام را تا 25 درصد کاهش دهم

00:15:21.637 --> 00:15:30.667
یا تقریبا سالانه منفی 500 دلار

00:15:31.000 --> 00:15:38.970
اما انجام آن عایقبندی 4
هزار دلار هزینه داشت

00:15:38.995 --> 00:15:42.919
سوالی که مطرح میشد این
بود که آیا باید 4 هزار دلار

00:15:43.357 --> 00:15:46.667
برای کاهش سالانه 500 دلار هزینه
گرمایش، سرمایه گذاری کنم یا خیر؟

00:15:47.200 --> 00:15:49.829
خوب میدانم چطور باید حل اش کنم

00:15:49.860 --> 00:15:54.602
گفتم که 4 هزار دلارم را در نظر
میگیرم که در سال اول یک عدد منفی است

00:15:54.971 --> 00:15:56.675
فرض کنیم که در سال اول هیچ
تاثیری روی هزینه گرمایش نمیگذارد

00:15:56.700 --> 00:15:57.493
چون در حال نصب آن هستند

00:15:57.518 --> 00:15:59.818
بنابراین صرفه جویی از سال دوم شروع میشود

00:15:59.890 --> 00:16:03.330
پس در سال دوم 500 دلار صرفه جویی خواهم کرد

00:16:03.330 --> 00:16:05.985
اما این را باید به مقادیری
نرخ بهره تخفیف بدهم

00:16:06.010 --> 00:16:08.460
در سال سوم، 500 دلار
دیگر صرفه جویی خواهم کرد

00:16:08.460 --> 00:16:13.730
باید روی آن هم مقادیری نرخ بهره تخفیف دهم

00:16:13.730 --> 00:16:18.140
حالا چیزی که این محاسبات را
پیچیده میکند، دو وجهی بودن آن است

00:16:18.140 --> 00:16:21.855
دو چیز دیگری که هنوز باید برای
انجام این محاسبات در نظر بگیرم چیست؟

00:16:21.880 --> 00:16:22.160
بله؟

00:16:22.160 --> 00:16:25.055
چارچوب زمانی ای که قرار است
در خانه صرف کنید و نرخ بهره

00:16:25.080 --> 00:16:26.940
یکی نرخ بهره است

00:16:26.965 --> 00:16:30.287
برای آن موضوع باید فکر کنم
که خوب اگر پول بیکار داشتم

00:16:30.312 --> 00:16:33.780
بهترین فرصت سرمایه
گذاری بعدی چه میتوانست باشد

00:16:34.064 --> 00:16:39.802
این موضوع برای سال های 2000 است که بازار
سهام فرصت سرمایه گذاری خوبی به نظر نمیرسید

00:16:39.872 --> 00:16:43.777
آن زمان بهترین نرخ بهره
احتمالا در حدود 5 درصد بود

00:16:43.810 --> 00:16:46.770
پس فرض کنیم که میتوانستم به
نرخ بهره 5 درصد در بانک بگذارمش

00:16:46.770 --> 00:16:50.895
اما موضوع پیچیده دیگر این است
که چه مدت خانه را خواهم داشت

00:16:50.920 --> 00:16:54.168
اگر قرار باشد خانه را برای همیشه داشته باشم

00:16:54.253 --> 00:16:56.472
یا مدتی آنقدر طولانی که با همیشه برابری کند

00:16:56.497 --> 00:17:05.930
در آن صورت میدانم که میشود معادله را به شکل
منفی 4 هزار بعلاوه 500 روی r بازنویسی کنم

00:17:05.930 --> 00:17:11.643
بنابراین اگر نرخ بهره 5
درصد میبود در آن صورت

00:17:11.993 --> 00:17:19.157
میشد منفی 4 هزار بعلاوه 500
روی 5 درصد یا بعلاوه 10 هزار

00:17:20.206 --> 00:17:22.335
که خیلی بالاتر از 0 است

00:17:22.360 --> 00:17:23.680
بنابراین در نرخ بهره 5 درصد

00:17:23.704 --> 00:17:27.785
اگر قرار بود برای همیشه خانه را داشته
باشم، این سرمایه گذاری خیلی خوبی است

00:17:27.810 --> 00:17:28.220
بله؟

00:17:28.220 --> 00:17:32.905
نباید همچنین میزان ارزشی که به خانه در
زمان فروش اضافه میکند را وارد معادله کرد؟

00:17:32.930 --> 00:17:34.080
نکته خیلی خوبی بود

00:17:34.080 --> 00:17:36.053
حتی اگر قرار نباشد که برای
همیشه در خانه زندگی کنم

00:17:36.078 --> 00:17:37.668
میتواند همچنان سرمایه گذاری خوبی باشد

00:17:37.866 --> 00:17:41.175
به این شکل که فرض کنیم قرار بوده
است که دو سال آینده خانه را بفروشم

00:17:41.333 --> 00:17:48.533
در این صورت میشد منفی 4
هزار بعلاوه 500 روی 1.05

00:17:48.683 --> 00:17:50.995
فرض کنیم که قرار بوده است
که پس از 2 سال فروخته شود

00:17:50.995 --> 00:17:52.130
بنابراین سال اول و دوم را داریم

00:17:52.130 --> 00:17:55.650
ممکن است بگویید که این
به وضوح معامله بدی است

00:17:55.650 --> 00:17:58.270
دارم 4 هزار دلار خرج میکنم
و فقط 500 دلار صرفه جویی میکنم

00:17:58.270 --> 00:18:00.740
و این 500 دلار هم در آینده
است که ارزش کمتری دارد

00:18:00.740 --> 00:18:04.385
اما بعد پرسش این است که
چقدر به ارزش خانه ام اضافه میکند

00:18:04.410 --> 00:18:09.230
در دنیایی بی نقص، با توجه به
اینکه خانه ام برای همیشه پابرجا است

00:18:09.230 --> 00:18:14.720
باید ارزش خانه من را به
اندازه 10 هزار دلار افزایش دهد

00:18:14.745 --> 00:18:17.460
چون برای همیشه 500 دلار صرفه جویی کرده ام

00:18:17.460 --> 00:18:20.769
بنابراین هرکسی که پس از من خانه را بخرد

00:18:20.794 --> 00:18:24.375
باید تمایل داشته باشد که برای
خانه 10 هزار دلار بیشتر بدهد

00:18:24.400 --> 00:18:27.835
اما سوال اینجاست که آیا این
اطلاعات در محاسبات وارد میشود؟

00:18:27.860 --> 00:18:30.260
آیا مردم واقعا این را در
ارزش خانه لحاظ میکنند؟

00:18:30.260 --> 00:18:32.797
بنابراین در این منطق تصمیمی
که من باید میگرفتم این بود که

00:18:32.822 --> 00:18:34.899
آیا به مدت کافی در این خانه زندگی میکنم

00:18:34.924 --> 00:18:37.455
که حتی اگر کسانی که خانه را میخرند
برایش ارزشی قائل نشوند، همچنان

00:18:37.480 --> 00:18:39.255
در نهایت به ارزش خالص کنونی مثبتی برسم؟

00:18:39.280 --> 00:18:41.655
اگر بیش از 10 یا 12 سال در خانه زندگی کنم

00:18:41.680 --> 00:18:43.700
این موضوع صدق خواهد کرد

00:18:43.850 --> 00:18:46.064
و دومین چیز این است که
اگر کمتر در آن خانه زندگی کنم

00:18:46.096 --> 00:18:51.041
آیا قیمت به اندازه کافی برای مثبت کردن
ارزش خالص کنونی، بالا خواهد رفت؟

00:18:51.250 --> 00:18:51.970
من تصمیم گرفتم که انجامش بدهم

00:18:51.970 --> 00:18:53.630
حداقل از آن زمان 10 سال
است که در آن خانه زندگی میکنم

00:18:53.630 --> 00:18:54.720
بنابراین تصمیم خوبی بوده است

00:18:54.720 --> 00:18:59.325
مصرف کنندگان دقیقا به همین شکل
روزانه با این نوع تصمیمات مواجه هستند

00:18:59.350 --> 00:19:04.243
درست همانطور که عدم قطعیت روزانه
روی تصمیم گیری مردم تاثیر میگذارد

00:19:04.268 --> 00:19:09.345
در نظر گرفتن جریان پرداخت ها
در طول زمان نیز تاثیرگذار است

00:19:09.370 --> 00:19:10.360
بله؟

00:19:10.690 --> 00:19:14.079
آنجا توان دو را روی 500 روی r جا انداختید؟

00:19:14.104 --> 00:19:15.060
PROFESSOR: Yeah.

00:19:15.060 --> 00:19:16.016
بله درست میگید

00:19:16.016 --> 00:19:18.890
نکته خوبی بود

00:19:18.890 --> 00:19:19.650
بسیار خوب

00:19:19.675 --> 00:19:24.366
خوب، حالا، کاربرد جالب دیگر این

00:19:24.391 --> 00:19:25.580
ممکن است ارتباط بیشتری با شما داشته باشد

00:19:25.580 --> 00:19:28.185
شما در حال حاضر دغدغه
عایقبندی خانه هایتان را ندارید

00:19:28.210 --> 00:19:32.805
اما خانواده شما به تازگی در مورد
تصمیم بسیار مهمی فکر کرده است

00:19:33.075 --> 00:19:35.760
که موضوعش سرمایه گذاری روی سرمایه فیزیکی

00:19:35.785 --> 00:19:37.428
مثل سرمایه گذاری روی یک دستگاه، نیست

00:19:37.453 --> 00:19:40.540
بلکه سرمایه گذاری روی سرمایه انسانی شماست

00:19:40.565 --> 00:19:45.062
یک نظریه مهم منتصب به گری بکر
که برنده جایزه نوبل از شیکاگو است

00:19:45.189 --> 00:19:47.893
میگوید که همانطور که
میتوانیم خرید دستگاه ها از جانب

00:19:47.917 --> 00:19:50.940
شرکت ها را سرمایه گذاری
روی سرمایه فیزیکی در نظر بگیریم

00:19:50.940 --> 00:19:53.746
سرمایه گذاری مردم روی آموزش را

00:19:53.832 --> 00:19:56.492
به عنوان ساختن سرمایه انسانی در نظر میگیریم

00:19:56.620 --> 00:20:00.115
دارید هزینه میکنید تا بهینگی
بلند مدت خود را بهبود ببخشید

00:20:00.140 --> 00:20:02.180
درست همانطور که خرید دستگاه
بهینگی بلندمدت شرکت را بهبود میبخشد

00:20:02.205 --> 00:20:04.210
بنابراین دقیقا همان است

00:20:04.210 --> 00:20:07.705
فقط به جای اینکه روی ساختمان یا دستگاهی
سرمایه گذاری کنیم، روی شما سرمایه گذاری میکنیم

00:20:07.730 --> 00:20:10.565
و به همین صورت تصمیمات مبنی
بر سرمایه گذاری روی سرمایه انسانی

00:20:10.590 --> 00:20:13.575
تحت همان قواعد ارزش خالص کنونی قرار میگیرد

00:20:13.600 --> 00:20:16.991
که تصمیمات مبنی بر تولید
سرمایه فیزیکی تحت آن قرار دارند

00:20:17.016 --> 00:20:21.210
بیاید با مثالی از کتاب
به این موضوع فکر کنیم

00:20:21.210 --> 00:20:26.445
تصور کنید که اگر به دانشگاه نروید

00:20:26.496 --> 00:20:28.686
قرار است از سن 18 تا 70 سالگی کار کنید

00:20:28.980 --> 00:20:31.700
و اگر به دانشگاه بروید از 22
تا 70 سالگی کار خواهید کرد

00:20:32.135 --> 00:20:33.985
یک سال در اروپا ول میچرخید یا هرچی

00:20:33.985 --> 00:20:36.750
نه درست بود 18 تا 22 سالگی 4 سال میشود

00:20:36.750 --> 00:20:40.220
بنابراین دو حالت دارد یا اگر دانشگاه
نروید از 18 تا 70 سالگی کار میکنید

00:20:40.245 --> 00:20:44.065
یا اگر دانشگاه بروید از
22 تا 70 سالگی کار میکنید

00:20:44.090 --> 00:20:47.330
و از اینها گذشته تصور کنید که
دانشگاه سالانه 10 هزار دلار هزینه دارد

00:20:47.330 --> 00:20:49.590
مسلما ام آی تی اینطور نیست

00:20:49.590 --> 00:20:52.480
یک دانشگاه ایالتی، 10
هزار دلار در سال هزینه دارد

00:20:52.546 --> 00:20:56.330
هزینه دانشگاه انقدر است

00:20:56.355 --> 00:21:02.460
و هزینه دانشگاه رفتن دو وجه دارد

00:21:02.460 --> 00:21:05.080
یکی اینکه سالانه 10 هزار دلار میپردازید

00:21:05.080 --> 00:21:09.620
و دوم اینکه که از درآمد زایی در حین
حضور در دانشگاه صرف نظر میکنید

00:21:09.620 --> 00:21:13.515
نفع رفتن به دانشگاه این است که زمانی که
فارغ التحصیل میشوید درآمد بیشتری خواهید داشت

00:21:13.540 --> 00:21:18.392
به طور میانگین در 22 سالگی

00:21:18.500 --> 00:21:20.073
یک شخص فارغ التحصیل معمولی

00:21:20.098 --> 00:21:20.801
دوباره منظور ام آی تی نیست

00:21:20.826 --> 00:21:22.612
یک شخص فارغ التحصیل معمولی

00:21:22.995 --> 00:21:25.286
تقریبا 30 هزار دلار درآمد دارد

00:21:25.345 --> 00:21:28.285
در حالی که شخصی با دیپلم
دبیرستان تنها 20 هزار دلار درآمد دارد

00:21:28.690 --> 00:21:32.540
بنابراین از زمان فارغ التحصیلی
خیلی بیشتر درآمد خواهید داشت

00:21:32.540 --> 00:21:37.210
بنابراین تبادلی که صورت گرفته است این
است که اول هزینه تحصیل را پرداخت میکنید

00:21:37.210 --> 00:21:39.213
و در ابتدا درآمدزایی را از دست میدهید

00:21:39.238 --> 00:21:41.590
اما از 22 سالگی به بعد خیلی
بیشتر درآمد کسب خواهید کرد

00:21:41.978 --> 00:21:44.468
خوب چطور میتوانیم ببینیم که این
سرمایه گذاری خوبی است یا نه؟

00:21:44.512 --> 00:21:47.428
خوب برویم به شکل 22-1

00:21:47.461 --> 00:21:49.491
ارزش کنونی تحصیلات

00:21:49.873 --> 00:21:54.185
چیزی که میبینید نموداری از
محاسبات ارزش خالص کنونی است

00:21:54.210 --> 00:21:57.844
بنابراین از سن 18 تا 22 سالگی

00:21:57.962 --> 00:22:00.430
هزینه بسیار بالایی وجود دارد

00:22:00.455 --> 00:22:02.444
که شامل درآمدهایی میشود
که از آن صرف نظر میکنید

00:22:02.469 --> 00:22:05.059
بعلاوه هزینه ای که باید
برای رفتن به دانشگاه بپردازید

00:22:05.950 --> 00:22:08.999
بعد از 22 سالگی به بعد
یک نفع خالص وجود دارد

00:22:09.099 --> 00:22:10.759
که درآمد بیشترتان است

00:22:10.925 --> 00:22:13.015
اساسا مثبت بودن ارزش خالص کنونی

00:22:13.040 --> 00:22:16.312
بستگی به مقایسه کردن اشکال این ها

00:22:16.477 --> 00:22:18.847
و تخفیف دادن این حقیقت است که

00:22:18.936 --> 00:22:22.110
درآمدی که از رفتن به دانشگاه کسب
میکنید، ارزش بسیار کمتری خواهد داشت، دارد

00:22:22.135 --> 00:22:25.646
بنابراین چیزی که اینجا شوکه کننده است
این است که اساسا

00:22:25.866 --> 00:22:30.807
اگر نرخ تخفیف بیش از 5.1 درصد باشد

00:22:31.293 --> 00:22:33.910
مشخص میشود که رفتن به دانشگاه منطقی نیست

00:22:34.348 --> 00:22:36.040
اگر فکر را بکنید خیلی شگفت آور است

00:22:36.040 --> 00:22:38.461
اگر به دانشگاه بروید 50
درصد بیشتر درآمد خواهید داشت

00:22:38.486 --> 00:22:40.086
50 درصد بیشتر

00:22:40.110 --> 00:22:43.171
و با اینحال اگر نرخ تخفیف بیش از 5.1 باشد

00:22:43.196 --> 00:22:46.386
که سالیان زیادی است که
در جامعه ما اینگونه است

00:22:46.411 --> 00:22:50.078
در نهایت منطقی نخواهد
بود که به دانشگاه بروید

00:22:50.870 --> 00:22:51.570
چرا؟

00:22:51.570 --> 00:22:54.150
چون هزینه های ابتدایی
ارزش بسیار بیشتری دارند

00:22:54.150 --> 00:22:57.380
نفع ابتدایی صرف نظر از
دانشگاه در حال حاضر است

00:22:57.380 --> 00:23:01.820
و نفع تحصیلاتتان در آینده است

00:23:01.820 --> 00:23:04.230
پس در نتیجه از جهت ملاحظات ارزش خالص کنونی

00:23:04.255 --> 00:23:07.680
مگر اینکه نرخ تخفیف خیلی پایین باشد

00:23:07.680 --> 00:23:12.293
دانشگاه رفتن منطقی نخواهد بود

00:23:12.569 --> 00:23:15.178
البته حالا از قرار معلوم

00:23:15.203 --> 00:23:17.619
نرخ تخفیف بسیار پایین است

00:23:17.765 --> 00:23:19.386
اما اساسا باید از خود بپرسیم...

00:23:19.410 --> 00:23:23.429
حالا از خود میپرسیم که خوب نرخ تخفیفی که

00:23:23.454 --> 00:23:26.065
والدین زمانی که تصمیم میگریند شما را به دانشگاه
بفرستند با آن مواجه هستند، چقدر بوده است؟

00:23:26.090 --> 00:23:26.930
یا شاید شما با آن مواجه بوده اید

00:23:26.955 --> 00:23:28.535
شاید خودتان هزینه دانشگاه خود را میپردازید

00:23:28.590 --> 00:23:30.260
نرخ تخفیفی که شما با آن
مواجه هستید چقدر است؟

00:23:30.260 --> 00:23:36.330
خوب، بار دیگر هزینه فرصت پولی است که
برای رفتن به دانشگاه از آن استفاده میکنید

00:23:36.355 --> 00:23:38.483
و هزینه فرصت کاری که میتوانستید

00:23:38.507 --> 00:23:43.365
اگر در این مدت کار میکردید با
پولی که به دست می آوردید، بکنید

00:23:43.390 --> 00:23:47.368
هزینه فرصت پولی که میتوانستید به دست
بیاورید این است که میتوانستید پس اندازش کنید

00:23:47.393 --> 00:23:49.040
به نرخ بهره مشخصی

00:23:49.040 --> 00:23:50.760
اما حقیقت این است که به هر نرخ
بهره ای که میتوانستید پس اندازش کنید

00:23:50.760 --> 00:23:53.230
الان هیچ نرخ بهره خیلی
بالاتر از صفری نداریم

00:23:53.230 --> 00:23:55.170
هیچ سرمایه گذاری ای که نفعی
به همراه داشته باشد وجود ندارد

00:23:55.170 --> 00:23:58.650
بنابراین نرخ بهره روی آن
پس انداز بسیار پایین است

00:23:58.650 --> 00:24:05.015
از اینها گذشته برای رفتن به دانشگاه باید 10 هزار دلار در
سال، یا در مورد شما 50 هزار دلار در سال را وام میگرفتید

00:24:05.040 --> 00:24:11.114
و این در نرخ بهره وام است
که همچنان بیش از 5 درصد است

00:24:11.368 --> 00:24:12.600
حتی در این وضعیت اقتصادی

00:24:12.600 --> 00:24:13.060
بله؟

00:24:13.060 --> 00:24:16.443
میشه توضیح بدهید نرخ تخفیف چیست؟

00:24:16.468 --> 00:24:21.885
نرخ تخفیف، نرخ بهره در این
محاسبات ارزش خالص کنونی است

00:24:21.910 --> 00:24:24.187
بنابراین اساسا وقتی که فکر
میکنید به دانشگاه بروید یا خیر

00:24:24.236 --> 00:24:28.945
نرخی است که در آن درآمد های اضافه
آینده ای که خواهید داشت را تخفیف میدهید

00:24:28.970 --> 00:24:33.690
بنابراین نرخ تخفیف همان
نرخ بهره از طرف شماست

00:24:33.690 --> 00:24:35.267
هزینه فرصت است

00:24:35.330 --> 00:24:38.093
هزینه فرصت کاری که
میتوانستید با آن پول بکنید است

00:24:38.207 --> 00:24:40.871
کاری که میتوانستید از پس
انداز درآمد کاریتان انجام دهید

00:24:40.910 --> 00:24:41.980
عملا 0 است

00:24:41.980 --> 00:24:43.840
پول در بالشتان بیکار میماند

00:24:43.840 --> 00:24:47.540
اما با اینحال پولی که برای
آمدن به دانشگاه باید وام میگرفتید

00:24:47.540 --> 00:24:50.345
روی آن پول 7 تا 8 درصد سود میدهید

00:24:50.432 --> 00:24:56.000
این پولی است که نرخ تخفیف بسیار بالایی دارد

00:24:56.000 --> 00:24:58.300
پولی است که در آینده ارزش
بسیار کمتری خواهد داشت

00:24:58.300 --> 00:25:00.335
بنابراین در نهایت، با نرخ بهره حال حاضر

00:25:00.360 --> 00:25:02.690
تقریبا مطمئنا رفتن به دانشگاه منطقی است

00:25:02.850 --> 00:25:05.420
با اینحال زمانی که نرخ بهره
بالاست، ممکن است منطقی نباشد

00:25:05.420 --> 00:25:10.345
و این منطق بحثی است که چرا دولت احتمالا
باید به وام های دانشجویی یارانه بدهد

00:25:10.370 --> 00:25:14.485
دولت در پی یارانه دادن به وام های
دانشجویی و ارزان سازی مصنوعی آن هاست

00:25:14.510 --> 00:25:16.290
این هزینه دولتی بسیار بالایی است

00:25:16.601 --> 00:25:19.860
حول و حوش 30 میلیارد
دلار در سال قرار میگیرد

00:25:19.860 --> 00:25:20.860
چرا دولت این کار را میکند؟

00:25:20.860 --> 00:25:22.620
خوب این جدول چرایی اش را به شما میگوید

00:25:22.645 --> 00:25:27.049
اگر دولت فکر کند که داشتن جمعیت
بیشتری با تحصیلات بالا به نفع جامعه است

00:25:27.137 --> 00:25:29.717
در این صورت اساسا با دخالت
در جهت کاهش نرخ تخفیف

00:25:30.130 --> 00:25:31.593
از طریق یارانه دادن به وام های دانشجویی

00:25:31.868 --> 00:25:36.018
دولت میتواند مردم را
تشویق به رفتن به دانشگاه کند

00:25:37.050 --> 00:25:37.990
خوب

00:25:37.990 --> 00:25:39.240
سوالی در این مورد هست؟

00:25:41.840 --> 00:25:46.570
پس ارزش خالص کنونی در تصمیمات مبنی
بر سرمایه گذاری را اینطور در نظر میگیریم

00:25:46.595 --> 00:25:48.977
که در اصل اینگونه است که باید
همه چیز را به دلار امروز تبدیل کنیم

00:25:49.002 --> 00:25:49.805
و بعد به شکل خالص

00:25:49.830 --> 00:25:52.355
از خود بپرسیم که مثبت است یا منفی

00:25:52.740 --> 00:25:54.627
حالا موضوع دیگری که
میخواهم در موردش صحبت کنم

00:25:54.652 --> 00:25:58.275
درباره سیاست های دولتی
و مسائل مهم در این حوزه

00:25:58.300 --> 00:26:00.436
در مورد پس انداز افزایشی است

00:26:01.248 --> 00:26:05.530
میخواهم در مورد افزایش پس
اندازها در ایالات متحده صحبت کنم

00:26:05.530 --> 00:26:07.618
چرا افزایش پس انداز در ایالات
متحده برای ما اهمیت دارد؟

00:26:07.643 --> 00:26:09.150
چرا برای این به عنوان
یک هدف اهمیت قائل هستیم؟

00:26:09.150 --> 00:26:11.330
خوب قبلا گفتم که پس انداز چیز بدی است

00:26:11.330 --> 00:26:13.150
مصرف چیز خوبی است

00:26:13.150 --> 00:26:15.140
چرا پس انداز برایمان اهمیت دارد؟

00:26:15.140 --> 00:26:17.750
خوب، حقیقت این است که دولت
ایالات متحده برای آن اهمیت قائل است

00:26:18.175 --> 00:26:21.249
دولت ایالات متحده سالانه صدها میلیارد دلار

00:26:21.274 --> 00:26:23.175
صرف تشویق اشخاص به پس انداز کردن میکند

00:26:23.200 --> 00:26:25.110
به اشکالی که کمی بعد توضیح خواهم داد

00:26:25.450 --> 00:26:26.505
چرا دولت این کار را میکند؟

00:26:26.933 --> 00:26:30.029
خوب دلیل این کارشان این است که پس انداز

00:26:30.186 --> 00:26:34.595
تبدیل به موتور محرکه رشد اقتصادی ما میشود

00:26:34.620 --> 00:26:37.853
اساسا به مراتب اینکه پس
اندازها افزایش پیدا میکنند

00:26:38.821 --> 00:26:42.935
منبع سرمایه ای که شرکت ها میتوانند
به آن وصل شوند را بزرگتر میکند

00:26:42.960 --> 00:26:52.189
به عبارت دیگر این کار منحنی عرضه
بازار سرمایه را به بالا سوق میدهد

00:26:54.520 --> 00:26:56.434
در مفهوم نمودار بازار سرمایه
ای که در جلسه پیش کشیدیم

00:26:56.459 --> 00:26:58.243
منحنی عرضه بازار
سرمایه را به بالا سوق میدهد

00:26:58.268 --> 00:27:01.255
یا منبع سرمایه را بزرگتر میکند

00:27:01.280 --> 00:27:03.753
به مراتب اینکه منحنی عرضه
بازار سرمایه به بالا سوق پیدا میکند

00:27:03.778 --> 00:27:05.288
چه اتفاقی برای نرخ بهره می افتد؟

00:27:05.780 --> 00:27:07.490
نزول پیدا میکند

00:27:07.490 --> 00:27:09.450
این کاهش نرخ بهره واقعی میشود

00:27:09.450 --> 00:27:10.940
از آنجایی که منبع بزرگتری وجود دارد

00:27:10.940 --> 00:27:12.530
برداشت از آن ارزان تر است

00:27:12.530 --> 00:27:15.950
به مراتب اینکه منبع رشد میکند،
برداشت از آن ارزان تر میشود

00:27:15.950 --> 00:27:17.150
این باعث کاهش نرخ بهره میشود

00:27:17.150 --> 00:27:23.035
نرخ بهره پایین تر چه تاثیری روی ارزش
خالص کنونی هر سرمایه گذاری ای دارد؟

00:27:23.060 --> 00:27:24.430
به این معناست که بالاتر است

00:27:24.430 --> 00:27:26.424
به این معناست که هر سرمایه گذاری ای

00:27:26.449 --> 00:27:30.215
حالا ارزش خالص کنونی بالاتری دارد

00:27:30.240 --> 00:27:32.720
چون نرخ بهره پایین تر به این
معناست که فرقی نمیکند و میتوان

00:27:32.720 --> 00:27:35.420
بجای کنار گذاشتن پول برای
آینده، آن را سرمایه گذاری کرد

00:27:35.420 --> 00:27:39.889
و ارزش خالص کنونی بالاتر به
معنای سرمایه گذاری بیشتر است

00:27:43.330 --> 00:27:48.375
بنابراین پس انداز بیشتر، تبدیل به
موتور محرکه رشد برای اقتصاد ما میشود

00:27:48.400 --> 00:27:50.860
چون پس اندازها مشوق سرمایه گذاری هستند

00:27:50.860 --> 00:27:55.220
وقتی مردم پس انداز میکنند،
هزینه ی وام گرفتن کاهش پیدا میکند

00:27:55.220 --> 00:27:58.870
شرکت ها به احتمال بیشتری وام میگیرند
و بیشتر سرمایه گذاری میکنند

00:27:58.870 --> 00:28:02.300
و پس به این خاطر است که
پس اندازها انقدر اهمیت دارند

00:28:02.300 --> 00:28:06.015
و این دلیل عمده جایزه
نوبل گرفتن باب سولو است

00:28:06.040 --> 00:28:08.420
استاد مشهوری از دانشگاه ام
آی تی که به این دلیل نوبل گرفت

00:28:08.445 --> 00:28:13.359
که نقش اساسی پس اندازها را به عنوان
موتور محرکه رشد اقتصادی متذکر شد

00:28:13.769 --> 00:28:17.117
اینگونه است که اساسا پس اندازها به
موتور محرکه کلیدی رشد تبدیل میشوند

00:28:17.150 --> 00:28:20.588
و در نتیجه جامعه باید
واقعا به این اهمیت دهد

00:28:20.613 --> 00:28:23.803
که افراد چقدر پس انداز میکنند،
نه اینکه چقدر مصرف میکنند

00:28:24.602 --> 00:28:26.470
و به این خاطر است که پس انداز انقدر مهم است

00:28:26.470 --> 00:28:30.300
مشکل این است که ما در ایالات
متحده خیلی پس انداز نمیکنیم

00:28:30.300 --> 00:28:32.067
برای مثال در چین

00:28:32.092 --> 00:28:37.110
نرخ پس انداز بسته به نوع اندازه گیری
اش، در حول و حوش 30 درصد است

00:28:37.110 --> 00:28:39.140
بنابراین به ازای هر 1 دلاری
که مردم در چین کسب میکنند

00:28:39.140 --> 00:28:41.540
تقریبا 30 سنت پس انداز میکنند

00:28:41.540 --> 00:28:45.360
در ایالات متحده تقریبا 3 درصد است

00:28:45.360 --> 00:28:47.630
به ازای هر 1 دلاری که کسب
میکنیم تقریبا 3 سنت پس انداز میکنیم

00:28:47.630 --> 00:28:49.020
برای مدتی این مقدار منفی بوده است

00:28:49.020 --> 00:28:49.880
بله؟

00:28:49.880 --> 00:28:54.226
این نرخ ها شامل مالیات و دیگر
چیزهایی هم میشود که مردم باید بپردازند

00:28:54.251 --> 00:28:57.080
مثلا درآمد است یا اینکه ...

00:28:57.080 --> 00:29:00.077
بخشی از درآمد قابل مصرفتان
است که پس انداز میکنید

00:29:00.166 --> 00:29:03.676
آن چکی که به خانه میبرید
و مالیات از آن کم شده است

00:29:03.701 --> 00:29:05.690
اینکه چقدر پس اندازش
میکنید و چقدر خرج میکنید

00:29:05.690 --> 00:29:09.380
شهروندان ایالات متحده تقریبا 97 سنت از
هر 1 دلاری که به خانه میبرند را خرج میکنند

00:29:09.380 --> 00:29:12.985
شهروندان چین تقریبا 70 سنت از هر
1 دلاری که به خانه میبرند را خرج میکنند

00:29:13.010 --> 00:29:17.675
احتمالا دیده اید که رشد چین در 30 سال
گذشته خیلی سریعتر از ایالات متحده بوده است

00:29:17.700 --> 00:29:19.360
تصادفی نیست

00:29:19.360 --> 00:29:22.430
در اصل دارند منبعی از
سرمایه را پرداخته میکنند

00:29:22.455 --> 00:29:26.263
که شرکت هایشان میتوانند به نرخ بهره
کمی به آن وصل شوند و سرمایه گذاری کنند

00:29:26.288 --> 00:29:30.895
و به همین خاطر است که 20 درصد از تمام
جرثقیل های جهان در حال حاضر در شانگهای هستند

00:29:30.920 --> 00:29:34.410
چون اساسا منبع عظیمی از سرمایه در
دسترس دارند که میتوانند به آن وصل شوند

00:29:34.410 --> 00:29:38.020
و ساختمان های جدید
بسازند و سرمایه گذاری کنند

00:29:38.020 --> 00:29:42.095
پس این مشکل بزرگی بر سر راه
جایگاه ما در اقتصاد جهانی است

00:29:42.120 --> 00:29:43.834
ایالات متحده دارد در
اقتصاد جهانی عقب می افتد

00:29:43.859 --> 00:29:45.349
چون به اندازه کافی پس انداز نمیکنیم

00:29:45.510 --> 00:29:48.525
آن منبع سرمایه ای که شرکت
هایمان به آن احتیاج دارند را نمیسازیم

00:29:48.550 --> 00:29:51.636
در نتیجه تلاش بزرگی در سیاست عمومی

00:29:51.834 --> 00:29:54.509
در جهت تشویق به پس
انداز کردن،  در جریان است

00:29:54.620 --> 00:29:57.821
و بویژه تاکید بسیاری

00:29:57.846 --> 00:30:02.529
بر روی دادن معافیت مالیاتی به
پس‌اندازهای زمان بازنشستگی وجود دارد

00:30:03.309 --> 00:30:10.690
معافیت مالیاتی روی
پس‌اندازهای زمان بازنشستگی

00:30:12.000 --> 00:30:18.530
ایده اساسی در اینجا این است
که زمانی که پول در بانک میگذارید

00:30:18.530 --> 00:30:20.199
تا برای زمان بازنشستگی پس انداز کنید

00:30:20.294 --> 00:30:22.760
روی بهره ای که روی آن
پول میگیرید، مالیات بسته میشود

00:30:24.830 --> 00:30:26.330
روی بهره ای که روی آن
پول میگیرید، مالیات بسته میشود

00:30:26.330 --> 00:30:30.030
این باعث کاهش نرخ درآمد پس انداز میشود

00:30:30.030 --> 00:30:33.267
و با فرض غالب شدن اثر جایگزینی

00:30:33.369 --> 00:30:36.505
این به این معناست که کمتر پس انداز میکنید

00:30:36.530 --> 00:30:41.273
پس در نظام حال حاضر از آن جایی که روی نرخ
بهره ای که از بانک میگیرید، مالیات بسته میشود

00:30:41.298 --> 00:30:43.470
شما کمتر پس انداز میکنید
البته اینطور فکر میشود

00:30:43.470 --> 00:30:45.700
همچنان شواهد قانع کننده
ای برای این موضوع نداریم

00:30:45.700 --> 00:30:49.400
اما معمولا فرض میشود
که اثر جایگزینی غالب میشود

00:30:49.400 --> 00:30:50.683
پس انداز کمتری صورت میگیرد

00:30:50.708 --> 00:30:52.920
تا حدودی به خاطر اینکه
روی پس اندازها مالیات میگیریم

00:30:52.945 --> 00:30:54.370
و در نتیجه سرمایه گذاری کمتری رخ میدهد

00:30:54.370 --> 00:30:54.610
بله؟

00:30:54.610 --> 00:30:56.440
وقتی در اینجا در مورد پس انداز صحبت میکنیم

00:30:56.465 --> 00:30:59.282
آیا تنها منظور پس اندازهای شخصی است؟

00:30:59.308 --> 00:31:03.740
یا اینکه همچنین عملکرد
دولت هم مد نظرمان است؟

00:31:03.740 --> 00:31:06.900
سوال بسیار خوبی بود
چیزی که البته به آن اهمیت میدهیم...

00:31:06.900 --> 00:31:07.915
اجازه بدهید بعدا به این سوال جواب دهم

00:31:07.940 --> 00:31:10.339
الان جواب میدهم و بعدا هم
بهش برمیگردم چون مهم است

00:31:10.467 --> 00:31:15.111
چیزی که البته برای ما اهمیت
دارد، مجموع منبع پس انداز است

00:31:15.136 --> 00:31:16.650
و مجموع خالص منبع پس انداز است

00:31:16.650 --> 00:31:20.095
و اگر دولت از این منبع برداشت کند، به این
معناست که پول کمتری برای شرکت ها میماند

00:31:20.120 --> 00:31:21.080
پس کاملا حق با شماست

00:31:21.080 --> 00:31:22.976
سطح خالص پس انداز
اجتماعی برایمان اهمیت دارد

00:31:23.001 --> 00:31:24.582
که برابر است با پس انداز
مردم بعلاوه دولت

00:31:24.607 --> 00:31:26.600
اگر مردم زیاد پس انداز کنند 
اما دولت کسری زیادی داشته باشد

00:31:26.600 --> 00:31:27.870
این دو یکدیگر را خنثی میکنند

00:31:27.870 --> 00:31:28.727
و بعدا به این موضوع بازخواهم گشت

00:31:28.752 --> 00:31:30.558
خیلی مهم است

00:31:30.866 --> 00:31:32.811
پس این مالیات ها را داریم

00:31:32.941 --> 00:31:36.141
در واقعه نکته خوبی بود که به آن اشاره کردید

00:31:36.357 --> 00:31:37.430
این مالیات ها را میگیریم

00:31:37.430 --> 00:31:39.839
روی بهره مالیات میگیریم که باعث
دلسردی شما برای پس انداز میشود

00:31:39.864 --> 00:31:42.065
اما حداقل برای دولت درآمدزایی میکند

00:31:42.090 --> 00:31:44.745
بنابراین به شکل خالص مشخص نیست
که تاثیر خوبی برای پس اندازها دارد یا بد

00:31:45.006 --> 00:31:49.162
از یک جهت حداقل برای دولت درآمدزایی
میکند که باعث کاهش کسری دولت میشود

00:31:49.250 --> 00:31:51.113
از دیگر سو باعث دلسردی از پس انداز میشویم

00:31:51.138 --> 00:31:52.590
که ممکن است که پس اندازتان را کاهش دهد

00:31:52.590 --> 00:31:54.110
بنابراین به شکل خالص، مشخص نیست

00:31:54.110 --> 00:31:56.436
اما عموما فرض بر این است

00:31:56.570 --> 00:32:01.055
که به شکل خالص مجموع
پس انداز اجتماعی نزول میکند

00:32:01.080 --> 00:32:02.972
اما همانطور که این سوال به آن اشاره کرد

00:32:02.996 --> 00:32:05.575
این فرض بر دو چیز متکی است

00:32:05.600 --> 00:32:08.795
اول اینکه اثر جایگزینی
بر اثر درآمدی غالب شود

00:32:08.820 --> 00:32:12.271
و بعد بر این متکی است که
اثر جایگزینی انقدر قوی باشد

00:32:12.296 --> 00:32:18.315
که کاهش پس انداز به جهت مالیات از افزایش
درآمد حاصل از مالیات بستن بر آن فراتر رود

00:32:18.340 --> 00:32:20.947
اما برمبنای این دو فرض

00:32:21.144 --> 00:32:24.392
دولت ممکن است بخواهد که
مقادیری معافیت مالیاتی در نظر بگیرد

00:32:24.447 --> 00:32:28.087
یا تلاش کند که این مالیات
بندی روی درآمد سرمایه ای را

00:32:28.599 --> 00:32:31.950
با پیشنهاد معافیت های
مالیاتی به اشخاص، منحرف کند

00:32:31.975 --> 00:32:33.266
و به این صورت این کار را میکنیم

00:32:33.290 --> 00:32:37.338
که میگوییم شما میتوانید بدون مالیات
برای بازنشستگی خود پس انداز کنید

00:32:37.460 --> 00:32:39.150
اجازه میدهیم که برای
بازنشستگی خود پس انداز کنید...

00:32:39.175 --> 00:32:40.360
در واقع معاف از مالیات
نیست، اجازه بدهید دوباره بگویم

00:32:40.360 --> 00:32:44.068
اجازه میدهیم بر پایه مالیات تعویقی،
برای بازنشستگی پس انداز کنید

00:32:44.136 --> 00:32:49.315
اجازه میدهیم بر پایه عقب اندازی
مالیات، برای بازنشستگی پس انداز کنید

00:32:49.340 --> 00:32:54.255
برای مثال مزایای بازنشستگی
از سوی کارفرما داریم

00:32:55.330 --> 00:33:00.655
مزایای بازنشستگی، برنامه هایی
هستند که کارفرما برقرار میکند

00:33:00.680 --> 00:33:05.420
و در آن بخشی از حقوق خود را کنار میگذارید

00:33:05.548 --> 00:33:08.191
و مالیاتی روی آن گرفته میشود

00:33:08.350 --> 00:33:09.830
در عوض پس انداز میشود

00:33:09.830 --> 00:33:14.955
و زمانی که بازنشست میشود، آن پس انداز
را میگیرید و بعد روی آن مالیات بسته میشود

00:33:14.980 --> 00:33:20.521
به عبارت دیگر، الان فرض کنیم که ام آی
تی سالانه 2 هزار دلار از حقوق من را میگیرد

00:33:20.833 --> 00:33:21.675
آن را کنار میگذارد

00:33:21.700 --> 00:33:24.600
زمانی که من درآمدم را به اداره مالیات
گزارش میدهم 2 هزار دلار کمتر است

00:33:24.600 --> 00:33:27.450
بنابراین روی آن مالیاتی نمیپردازم
در صورتی که آن را کسب کرده ام

00:33:27.450 --> 00:33:29.930
پول در حساب مزایای بازنشستگی ام آی تی است

00:33:29.930 --> 00:33:30.790
و دارد رشد پیدا میکند

00:33:30.790 --> 00:33:32.620
ام آی تی سرمایه گذاری اش
کرده است و دارد رشد میکند

00:33:32.620 --> 00:33:35.919
و زمانی که بازنشست میشود،
آن پول را دریافت خواهم کرد

00:33:36.044 --> 00:33:38.794
و بعد روی آن مالیات پرداخت خواهم کرد

00:33:39.270 --> 00:33:42.542
حالا ممکن است از خود بپرسید که خوب که چی؟

00:33:42.567 --> 00:33:44.510
این چه سودی دارد؟

00:33:44.510 --> 00:33:45.970
یا الان مالیات میدهید یا بعدا

00:33:45.970 --> 00:33:47.070
چه اهمیتی دارد؟

00:33:47.070 --> 00:33:50.767
این چه نفعی برای من دارد؟

00:33:50.792 --> 00:33:54.565
چون ارزش کنونی پول در آینده کمتر است

00:33:54.590 --> 00:33:58.238
با فرض اینکه در آینده
مالیات ها خیلی افزایش پیدا

00:33:58.262 --> 00:34:01.755
نکنند، مالیات آینده کمتر
از مالیات کنونی است

00:34:01.780 --> 00:34:02.607
دقیقا

00:34:02.632 --> 00:34:04.740
با فرض اینکه نرخ مالیات ثابت بماند

00:34:04.740 --> 00:34:05.576
نکته این است که

00:34:05.601 --> 00:34:08.852
درست همانطور که پول در آینده
ارزش کمتری از پول در امروز دارد

00:34:08.877 --> 00:34:10.607
پرداخت مالیات در آینده

00:34:10.635 --> 00:34:12.665
بهتر از پرداخت مالیات در امروز است

00:34:13.300 --> 00:34:16.340
بنابراین اگر ام آی تی 2 دلار
از من نگه دارد و پس اندازش کند

00:34:16.340 --> 00:34:20.178
و 25 سال بعد زمانی که
بازنشست میشود مالیاتش را بدهم

00:34:20.203 --> 00:34:22.710
میشود 25 سال به تخفیف 5 درصد

00:34:22.710 --> 00:34:24.719
ارزشی ندارد

00:34:24.719 --> 00:34:30.885
25 سال به تخفیف 5 درصد ارزشش
میشود نزدیک یک سوم ارزش مالیات در امروز

00:34:31.380 --> 00:34:33.430
بنابراین اساسا با به تعویق انداختن مالیات

00:34:33.573 --> 00:34:34.336
ثروتمندتر میشویم

00:34:34.360 --> 00:34:36.456
درست همانطور که با به تعویق
انداخت پرداخت ها فقیرتر میشویم

00:34:36.526 --> 00:34:40.177
برای دیدن این موضوع برویم به...

00:34:44.230 --> 00:34:46.560
جدولش را اینجا نداریم

00:34:46.560 --> 00:34:48.112
-صدا شنیده نمیشود-

00:34:48.148 --> 00:34:49.008
چی ؟

00:34:49.040 --> 00:34:51.225
نه، نه...

00:34:52.340 --> 00:34:54.040
اشکالی ندارد، اجازه بدهید...

00:34:54.040 --> 00:34:57.260
اجازه بدهید یک مثال را توضیح بدهم

00:34:57.260 --> 00:34:59.980
اجازه بدهید اینجا یک مثال
را انجام بدهم و توضیحش بدهم

00:34:59.980 --> 00:35:05.892
شخصی را تصور کنید که

00:35:06.004 --> 00:35:09.404
70 ساله است پس نزدیک بازنشستگی اش است

00:35:09.500 --> 00:35:13.973
70 ساله است و از کارش 100 دلار درآمد دارد

00:35:14.098 --> 00:35:15.915
و میخواهد تصمیم بگیرد که...

00:35:15.940 --> 00:35:19.033
و میخواهد پول را برای 1 سال
پس انداز کند و بعد خرجش کند

00:35:19.311 --> 00:35:22.945
100 دلار درآمد دارد میخواهد
1 سال پس انداز و بعد خرجش کند

00:35:22.970 --> 00:35:25.550
و دو گزینه دارد

00:35:25.550 --> 00:35:28.245
میتواند پول را در بانک بگذارد

00:35:28.372 --> 00:35:33.670
یا میتواند اجازه دهد کارفرما به عنوان
مزایای بازنشستگی کنارش بگذارد و سال دیگر بگیردش

00:35:33.670 --> 00:35:38.020
و فرض کنیم که نرخ بهره 10 درصد باشد

00:35:38.020 --> 00:35:44.477
و فرض کنیم که نرخ مالیاتش 25 درصد باشد

00:35:45.382 --> 00:35:49.113
حالا اگر پول را در بانک بگذارد

00:35:49.443 --> 00:35:51.217
یک سال بعد

00:35:51.242 --> 00:35:52.906
اگر پول را در بانک بگذارد...

00:35:52.930 --> 00:35:54.870
خوب اگر به راه بانک برود چه اتفاقی می افتد؟

00:35:54.870 --> 00:35:58.220
اول اینکه بر 100 دلاری
که کسب میکند، مالیات میخورد

00:35:58.220 --> 00:36:02.050
پس 75 دلار برای گذاشتن در بانک باقی میماند

00:36:02.050 --> 00:36:03.121
پول را در بانک خواهد گذاشت

00:36:03.146 --> 00:36:06.975
و پس از 1 سال، 7.5 دلار سود میدهد

00:36:07.000 --> 00:36:09.530
اما روی این مبلغ هم مالیات می آید

00:36:09.530 --> 00:36:11.848
آن سود 7.50 دلاری هم مالیات خواهد داشت

00:36:11.961 --> 00:36:14.588
پس 7.50 دلار بهره شد

00:36:14.810 --> 00:36:22.170
باید 1.88 دلار مالیات
برای آن 7.5 دلار سود، بدهد

00:36:22.170 --> 00:36:32.490
بنابراین به شکل خالص در
نهایت میرسد به 75 دلار بعلاوه...

00:36:32.490 --> 00:36:35.055
82.50 منهای 1.88

00:36:35.080 --> 00:36:41.740
بنابراین در نهایت میرسد به 80 دلار و 32 سنت

00:36:41.765 --> 00:36:43.180
درسته؟

00:36:43.180 --> 00:36:46.225
80 دلار و 22 سنت

00:36:46.250 --> 00:36:50.630
پس در نهایت به 80 دلار و 22 سنت میرسد

00:36:51.040 --> 00:36:56.126
حالا بجایش اگر از کارفرما بخواهد که
پول را به عنوان مزایای بازنشستگی نگه دارد

00:36:56.151 --> 00:36:59.124
در این صورت کل 100 دلار را به دست می آورد

00:36:59.320 --> 00:37:01.660
و آن 100 دلار به نرخ بهره
10 درصدی پس انداز میشود

00:37:01.660 --> 00:37:05.037
بنابراین 10 درصد سود کسب میکند

00:37:05.483 --> 00:37:08.760
بنابراین در انتهای سال وقتی که مبلغ
مزایای بازنشستگی را از کارفرما میگیرد

00:37:08.785 --> 00:37:11.900
110 دلار به دست می آورد

00:37:11.925 --> 00:37:15.632
بعد این مبلغ 25 درصد مالیات میخورد

00:37:16.719 --> 00:37:21.490
و در نهایت به 82 دلار و 50 سنت میرسد

00:37:21.490 --> 00:37:23.431
پول بیشتری دستش را میگیرد

00:37:23.456 --> 00:37:25.891
حتی در صورتی که مالیات
فقط 1 سال به تعویق افتاده است

00:37:25.985 --> 00:37:27.230
در نهایت پول بیشتری خواهد داشت

00:37:27.230 --> 00:37:32.835
و دلیل اش این است که این او بوده است که
به جای دولت روی مبلغ مالیات سود گرفته است

00:37:32.860 --> 00:37:34.660
اینجا از اول مالیات را میپردازد

00:37:34.660 --> 00:37:37.990
و مبلغ کمتری برای پس انداز دارد
و در نهایت پول کمتری به دست می آورد

00:37:37.990 --> 00:37:39.608
اینجا با پرداخت مالیات در آینده

00:37:39.633 --> 00:37:41.620
میتواند روی پول مالیاتی
که نداده است سود بگیرد

00:37:41.620 --> 00:37:43.780
و در نهایت به پول بیشتری میرسد

00:37:43.780 --> 00:37:47.620
بنابراین با به تعویق انداختن
مالیات عملا ثروتمندتر میشود

00:37:47.620 --> 00:37:50.348
و این مثال بسیار ساده ای بود

00:37:50.451 --> 00:37:56.322
اگر همین مثال را انجام دهیم و
به جای 1 سال 30 سالش کنیم

00:37:56.347 --> 00:37:58.952
بجای 1 سال 30 سال باشد

00:37:59.010 --> 00:38:04.017
در آن صورت با مزایای بازنشستگی به نسبت پس‌انداز
معمولی دو برابر بیشتر پول به دست می آورید

00:38:04.042 --> 00:38:05.322
دوبرابر پول

00:38:05.347 --> 00:38:09.602
تنها با به تعویق انداختن 30 ساله ی مالیات

00:38:09.985 --> 00:38:11.800
در هر دو صورت مالیات میدهید

00:38:11.800 --> 00:38:15.773
فقط شما به جای دولت روی
مبلغ مالیات سود کسب میکنید

00:38:15.798 --> 00:38:17.440
بله؟

00:38:17.465 --> 00:38:20.440
میتوان روی مزایای بازنشستگی بهره گرفت؟

00:38:20.440 --> 00:38:22.128
بسیار خوب، اجازه بدهید به این برمیگردیم

00:38:22.206 --> 00:38:23.385
مزایای بازنشستگی بهره...

00:38:23.410 --> 00:38:24.926
اجازه بدهید مطمئن شوم که همه محاسبات اینجا

00:38:24.951 --> 00:38:26.890
و اینکه چرا معامله بهتری است را فهمیده اند

00:38:26.890 --> 00:38:27.360
بسیار خوب

00:38:27.360 --> 00:38:28.440
آیا روی مزایای بازنشستگی سود میگیریم یا نه

00:38:28.440 --> 00:38:29.780
سوال خوبی است

00:38:29.780 --> 00:38:33.655
به سه روش میتوان معافیت مالیاتی
روی پس اندازهای بازنشستگی داشت

00:38:33.680 --> 00:38:35.230
و اجازه دهید واضح توضیحشان بدهم

00:38:35.626 --> 00:38:37.326
یک راهش مزایای بازنشستگی است

00:38:38.084 --> 00:38:41.705
مزایای بازنشستگی این است که شما...

00:38:41.730 --> 00:38:46.054
تحت مزایای بازنشستگی، کارفرمای
شما از حقوقتان پول برمیدارد

00:38:46.079 --> 00:38:48.670
در حسابی با اسم خودتان پس اندازش میکند

00:38:48.670 --> 00:38:51.420
اما کارفرما سرمایه گذاری اش میکند

00:38:51.420 --> 00:38:53.520
و زمانی که بازنشست میشود پول را میگیرید

00:38:53.520 --> 00:38:56.390
یک گزینه جایگزین که شرکت ها
دارند به آرامی به سمت آن میروند

00:38:56.390 --> 00:39:00.550
حساب های 401(K) هستند که
دیگر همه در موردش شنیده اید

00:39:00.550 --> 00:39:02.846
حساب های 401(K) درست
مثل مزایای بازنشستگی است

00:39:02.871 --> 00:39:06.250
فقط به جای شرکت این شما هستید که
کنترل سرمایه گذاری پول را به دست دارید

00:39:06.290 --> 00:39:09.925
بنابراین در حساب مزایای بازنشستگی،
کارفرما پول را از حقوقتان کسر میکند

00:39:09.950 --> 00:39:12.520
کنار میگذارد و به شکلی که
میخواهد سرمایه گذاری اش میکند

00:39:12.520 --> 00:39:14.270
و زمانی که بازنشست میشود پول را پس میگیرید

00:39:14.609 --> 00:39:18.230
حساب 401(K) به همان شکل است با این تفاوت
که شما تصمیم میگیرید چقدر کنار بگذارید

00:39:18.255 --> 00:39:19.812
یا کارفرما تصمیم میگیرد
که چقدر از پول بردارد

00:39:19.837 --> 00:39:23.177
و شما تصمیم میگیرید که
چطور سرمایه گذاری اش کنید

00:39:23.322 --> 00:39:24.605
و در نهایت پول را پس خواهید گرفت

00:39:24.630 --> 00:39:26.280
اما شرایط مالیاتی اش مشابه است

00:39:26.280 --> 00:39:26.695
بله؟

00:39:26.720 --> 00:39:29.912
اینطور نیست که یکی مزایای تعریف
شده و یکی همکاری تعریف شده باشد؟

00:39:29.937 --> 00:39:32.651
خوب در خود همین مزایای بازنشستگی

00:39:32.676 --> 00:39:34.916
دو نوع مزایای بازنشستگی وجود دارد

00:39:35.250 --> 00:39:38.945
مزایای تعریف شده و همکاری
های تعریف شده وجود دارد

00:39:38.994 --> 00:39:39.776
مزایای تعریف شده...

00:39:39.800 --> 00:39:41.780
میتوانیم این دو را شیوه
قدیمی و جدید در نظر بگیریم

00:39:41.780 --> 00:39:45.155
مزایای تعریف شده مثل آن چیزی است
که شرکت های خودروسازی و فولاد داشتند

00:39:45.180 --> 00:39:46.490
و اساسا در حال فراموشی است

00:39:46.490 --> 00:39:48.965
مزایای تعریف شده بازنشستگی، مزایایی است که

00:39:48.990 --> 00:39:51.540
در واقع از کارفرما حسابی دریافت نمیکنید

00:39:51.540 --> 00:39:53.120
فقط از حقوقتان مبلغی را کسر میکنند

00:39:53.120 --> 00:39:54.937
و زمانی که بازنشست میشوید
مبلغی را بازپرداخت میکنند

00:39:54.962 --> 00:39:56.780
که ربطی به آنچه کنار گذاشته اید ندارد

00:39:56.780 --> 00:40:00.295
به چیزهایی مثل میزان زمانی که در شرکت
کار کرده اید و میزان حقوقتان بستگی دارد

00:40:00.320 --> 00:40:02.891
بنابراین مزایای تعریف شده
بازنشستگی به معنای واقعی

00:40:02.915 --> 00:40:05.485
کلمه مزایای بازنشستگی
ای که میگیرید را تعریف میکند

00:40:05.510 --> 00:40:09.165
و هیچ رابطه مستقیمی به مبلغی که از
جانب شما کنار گذاشته شده است ندارد

00:40:09.190 --> 00:40:13.045
در عوض به میزان درآمدتان و مدتی
که در شرکت کار کرده اید بستگی دارد

00:40:13.070 --> 00:40:15.480
مزایای همکاری تعریف شده بازنشستگی
چیزی است که توضیحش را دادم

00:40:15.480 --> 00:40:17.310
به معنای واقعی کلمه حسابی به نام خود شماست

00:40:17.310 --> 00:40:18.940
و اکثر مزایای بازنشستگی در
حال حاضر به این صورت هستند

00:40:18.940 --> 00:40:20.892
تقریبا شما در آینده در هر شرکتی که کار کنید

00:40:20.917 --> 00:40:23.800
مزایای همکاری تعریف
شده بازنشستگی خواهد داشت

00:40:23.825 --> 00:40:26.240
که حسابی به نام خود شماست

00:40:26.386 --> 00:40:28.998
اکثر شما حساب های 401(K) خواهید داشت

00:40:29.023 --> 00:40:32.073
که در آن خود شما سرمایه
گذاری را کنترل میکنید

00:40:32.675 --> 00:40:37.115
و در آخر روش IRA است

00:40:37.140 --> 00:40:39.163
منظورمان ایرلند نیست

00:40:39.188 --> 00:40:41.868
حساب های بازنشستگی شخصی

00:40:42.100 --> 00:40:46.335
این ها حساب هایی هستند که
خارج از حوزه کاری فعالیت میکنند

00:40:46.360 --> 00:40:50.285
جایی است که شما میتوانید
عملا مزایای بازنشستگی خود را

00:40:50.371 --> 00:40:52.410
با انتقال پول به بانک

00:40:52.435 --> 00:40:53.850
و اسمش را IRA گذاشتن، پایه گذاری کنید

00:40:53.850 --> 00:40:56.195
شاخصه حساب های بازنشستگی شخصی این
است که محرک های خاص سرمایه گذاری نیستند

00:40:56.220 --> 00:40:58.280
فقط برچسبی برای پس
اندازی است که انجام میدهید

00:40:58.280 --> 00:41:00.000
هر نوع پس اندازی میتواند IRA باشد

00:41:00.000 --> 00:41:01.260
میتوانید در IRA خود طلا داشته باشید

00:41:01.260 --> 00:41:03.090
میتوانید در IRA خود پول نقد داشته باشید

00:41:03.090 --> 00:41:04.770
هر چه که بخواهید میتوانید
در IRA خود داشته باشید

00:41:04.770 --> 00:41:06.117
هر نوع سرمایه گذاری ای IRA است

00:41:06.142 --> 00:41:10.092
معنای  IRA این است که
به دولت میگویید که این پول

00:41:10.370 --> 00:41:13.011
تا 5 هزار دلار در سال

00:41:13.186 --> 00:41:15.256
روی این پول ازم مالیات نگیر

00:41:15.280 --> 00:41:17.514
در یک حساب بانکی با نشانی
خاص قرارش خواهم داد

00:41:17.539 --> 00:41:20.370
و وقتی که بازنشست شدم
میتوانی مالیاتش را از من بگیری

00:41:20.370 --> 00:41:22.570
پس درست مثل مزایای بازنشستگی میماند
با این تفاوت که خودتان حساب را باز میکنید

00:41:22.570 --> 00:41:25.236
و شرکتی که در آن کار
میکنید دخالتی در آن ندارد

00:41:25.526 --> 00:41:29.186
و اساسا خوب و بد بودن این معامله

00:41:29.340 --> 00:41:32.106
به این بستگی خواهد داشت که
همه این ها معامله خوبی هستند یا خیر

00:41:32.131 --> 00:41:33.507
اجازه بدهید چیزی را راجع به IRA بگویم

00:41:33.532 --> 00:41:38.680
اگر در واقع ثروتمند نیستید و درآمدتان
زیر 75 هزار دلار در سال است

00:41:38.705 --> 00:41:40.470
درست همانطور که توضیح دادم عمل خواهد کرد

00:41:40.470 --> 00:41:43.655
اگر ثروتمند هستید و درآمدتان
بالاتر از 75 هزار دلار در سال است

00:41:43.680 --> 00:41:46.230
در این صورت نمیتوانید روی
حساب IRA تعویق مالیاتی بگیرید

00:41:46.230 --> 00:41:50.465
بنابراین IRA ها در واقع خیلی روی
جمعیت با درآمد پایین متمرکز هستند

00:41:50.490 --> 00:41:54.540
حالا این جا سوال جالبی داریم
که شما همه با آن مواجه هستید

00:41:54.540 --> 00:41:57.550
چند سال دیگر سر کار خواهید رفت

00:41:57.550 --> 00:42:01.995
و کارفرما به شما مزایای کار یا حساب 401(K)
ارائه میدهد یا میتوانید حساب IRA باز کنید

00:42:02.258 --> 00:42:05.715
باید تصمیم بگیرید که به نفعتان هست یا خیر

00:42:05.740 --> 00:42:07.380
حالا چه چیزهایی را باید در نظر گرفت؟

00:42:07.380 --> 00:42:09.450
یکی از ملاحظاتی که
جلسه پیش به آن اشاره کردم

00:42:09.450 --> 00:42:14.525
این است که پس انداز کردن ابتدای کار خیلی
نفع بیشتری از پس اندازکردن دیرهنگام است

00:42:14.550 --> 00:42:18.119
مزیت دوم هم البته این است
که تعویق مالیاتی وجود دارد

00:42:18.144 --> 00:42:19.666
که مسلما هرچه زودتر عملی اش کنید

00:42:19.691 --> 00:42:23.075
با همان منطق ارزش بیشتری
نسبت دیرتر انجام دادنش دارد

00:42:23.100 --> 00:42:26.753
از دیگر سو اشکال بزرگی در
این نوع پس انداز کردن وجود دارد

00:42:26.778 --> 00:42:29.844
و آن این است که نمیتوانید تا زمان
بازنشستگی به آن دسترسی داشته باشید

00:42:30.124 --> 00:42:34.685
اگر پیش از بازنشستگی از حساب برداشت کنید
روی پول جریمه مالیاتی پرداخت خواهید کرد

00:42:34.710 --> 00:42:37.761
بنابراین وقتی بازکردن این حساب ها را در نظر
میگیرید، تبادلی که صورت میگیرد این است که

00:42:37.786 --> 00:42:42.905
باید تنها پولی را وارد حساب کنید که مطمئن
هستید تا زمان بازنشستگی احتیاج نخواهید داشت

00:42:42.930 --> 00:42:44.300
بنابراین بازکردن این حساب ها فکر خوبی است

00:42:44.300 --> 00:42:47.270
استفاده از این تعویق های
مالیاتی فکر خوبی است

00:42:47.270 --> 00:42:50.023
اما در حین انجامش باید به خاطر داشته باشید

00:42:50.048 --> 00:42:53.341
که انواع مختلف پس انداز و نیازهای
مختلفی برای پس انداز وجود دارد

00:42:53.399 --> 00:42:55.995
نمیتوان پس انداز برای خرید
خانه را در این حساب ها انجام داد

00:42:56.240 --> 00:42:58.750
پس انداز برای زمانی که کارتان را از دست
میدهید را نمیتوانید در این حساب ها بگذارید

00:42:58.750 --> 00:43:02.264
اینها برای پس اندازهایی هستند که میتوانید
صادقانه بگویید برای 30 سال آینده نیاز ندارید

00:43:02.350 --> 00:43:03.592
و این تبادلی است که صورت میپذیرد

00:43:03.617 --> 00:43:06.420
این که باید تا جای ممکن
زودتر حساب را باز کنید

00:43:06.420 --> 00:43:10.025
اما باید همچنین در نظر داشته باشید که برای
این حساب ها، حساب بانکی خود را خالی نکنید

00:43:10.050 --> 00:43:11.474
چون در آن صورت اگر کارتان را از دست بدهید

00:43:11.499 --> 00:43:13.564
هیچ پولی برای برداشت وجود نداشته باشد

00:43:13.914 --> 00:43:14.476
صحیح؟

00:43:14.500 --> 00:43:19.130
و اینطور میتوان این مسائل را در نظر گرفت

00:43:19.130 --> 00:43:19.410
بله؟

00:43:19.410 --> 00:43:23.743
خوب گفتید که اگر قبل از بازنشستگی
پول را برداریم جریمه مالیاتی دارد

00:43:23.768 --> 00:43:26.835
آیا این جریمه بیشتر از نرخ مالیاتی
است که به طور معمول پرداخت میشد؟

00:43:26.860 --> 00:43:29.820
چون در آن صورت حتی با وجود جریمه...

00:43:29.820 --> 00:43:31.440
به این بستگی دارد که برای چه
مدت پول را در حساب داشته اید

00:43:31.440 --> 00:43:34.935
اگر برای بیش از 20 سال حساب را داشتید حتی
با وجود جریمه مالیاتی، برداشتش فکر خوبی است

00:43:34.960 --> 00:43:35.790
اما اگر 5 سال باشد که حساب را دارید

00:43:35.790 --> 00:43:36.828
ارزشش را ندارد

00:43:36.828 --> 00:43:38.920
پس جریمه بیشتر از مالیات معمول است

00:43:38.920 --> 00:43:39.278
بله

00:43:39.303 --> 00:43:42.190
10 درصد از تراز است

00:43:42.190 --> 00:43:44.430
10 درصد تراز را به عنوان مالیات میدهید

00:43:44.430 --> 00:43:48.203
بنابراین خوب یا بد بودنش به طول
زمانی که پول در حساب بوده است

00:43:48.228 --> 00:43:49.495
و نرخ بهره صرف نظر شده، بستگی دارد

00:43:49.520 --> 00:43:51.399
اما برای سرمایه گذاری های
کوتاه مدت فکر خوبی نیست

00:43:51.535 --> 00:43:53.478
اگر برای 20 سال حساب IRA
داشته باشید و از آن برداشت کنید

00:43:53.503 --> 00:43:55.829
همچنان معامله بهتری از زمانی
است که حساب را نداشته باشید

00:43:57.292 --> 00:44:00.922
یک نکته آخر در مورد 401(K) که خیلی جالب است

00:44:00.947 --> 00:44:05.658
اینکه اساسا در نظریه ای که
من در دو جلسه گذشته یادتان دادم

00:44:05.683 --> 00:44:09.220
چیزی که پس انداز شما را
تعیین میکند، نرخ بهره است

00:44:09.245 --> 00:44:12.545
نرخ بهره بالا میرود و اثر جایگزینی
غالب میشود، بیشتر پس انداز میکنید

00:44:12.570 --> 00:44:14.280
اگر پایین برود، کمتر پس انداز میکنید

00:44:14.544 --> 00:44:18.548
اما در حقیقت در دنیای واقعی پس انداز
براساس فاکتورهای بسیار دیگری تعیین میشود

00:44:18.573 --> 00:44:21.015
که اقتصاددان ها شروع
به الگوسازیشان کرده اند

00:44:21.040 --> 00:44:23.835
یکی از آن ها که مسلما خیلی وقت
است میشناسید، آینده نگری است

00:44:23.860 --> 00:44:27.126
هرچه در زندگی با مخاطرات بزرگتری
مواجه باشید، بیشتر میخواهید پس انداز کنید

00:44:27.151 --> 00:44:28.481
بنابراین برای یک نرخ بهره مشخص

00:44:28.656 --> 00:44:32.074
متوجه این شده ایم که شخصی که با
مخاطرات بزرگتری در زندگی مواجه است

00:44:32.106 --> 00:44:33.523
بیشتر پس انداز میکند

00:44:33.645 --> 00:44:36.741
به همین صورت متوجه
شده ایم که برنامه های دولتی

00:44:36.766 --> 00:44:39.996
که شما را در مقابل مخاطرات حمایت میکنند
باعث میشوند کمتر پس انداز کنید

00:44:40.238 --> 00:44:42.094
پس این هم یک مسئله پیچیده
در مورد برنامه های دولتی است

00:44:42.119 --> 00:44:45.728
از یک سو برنامه های دولتی مانند بیمه بیکاری

00:44:45.753 --> 00:44:47.709
یا بیمه سلامت اجتماعی را دوست داریم

00:44:47.734 --> 00:44:50.194
که در صورتی که کارمان را از دست
بدهیم یا بیمار شویم از ما حمایت میکند

00:44:50.470 --> 00:44:53.963
میدانیم که هزینه اجتماعی این برنامه ها این
است که باعث میشوند مردم کمتر پس انداز کنند

00:44:54.000 --> 00:44:56.930
و پس انداز کمتر برابر
است با سرمایه گذاری کمتر

00:44:56.930 --> 00:44:59.290
بنابراین آینده نگری یکی
از دلایل پس انداز مردم است

00:44:59.290 --> 00:45:02.527
اما دیگر فاکتورهایی نیز وجود دارد که
در ذیل حوزه اقتصاد رفتاری قرار میگیرند

00:45:02.552 --> 00:45:04.265
که در جلسات پیشین به آن اشاره کرده ام

00:45:04.290 --> 00:45:05.320
که محرکت چرایی پس انداز کردن مردم هستند

00:45:05.345 --> 00:45:08.773
و این یکی از مهمترین یافته های
علم اقتصاد در دو دهه اخیر است

00:45:09.113 --> 00:45:14.544
مطالعاتی در خصوص شرکت هایی صورت گرفته است که
ساختار 401(K) خود را به شکل خاصی تغییر داده اند

00:45:14.569 --> 00:45:16.899
که نباید اهمیتی داشته باشد، اما
تاثیر خیلی زیادی گذاشته است

00:45:17.321 --> 00:45:20.875
در بسیاری از شرکت ها وقتی
تصمیم میگیرید که به شرکت بپیوندید

00:45:20.900 --> 00:45:22.220
میگویند که این بسته مزایای ما است

00:45:22.220 --> 00:45:22.840
که میتوانید درش ثبت نام کنید

00:45:22.840 --> 00:45:23.880
میتوانید برای بیمه سلامت ثبت نام کنید

00:45:23.880 --> 00:45:26.870
میتوانید برای بیمه عمر ثبت نام کنید

00:45:26.870 --> 00:45:29.780
میتوانید برای حساب 401(K) ثبت نام کنید

00:45:29.780 --> 00:45:30.940
و این روند معمولش است

00:45:30.940 --> 00:45:33.814
و چیزی که معمولا در
شرکت معمول بزرگی میبینید

00:45:33.919 --> 00:45:38.024
این است که 25 درصد کارمندان تازه
برای حساب های 401(K) ثبت نام میکنند

00:45:38.350 --> 00:45:42.380
و در طول 10 سال این مقدار به
تقریبا 70 درصد افزایش پیدا میکند

00:45:42.380 --> 00:45:43.350
پس مردم در ابتدای کار ثبت نام نمیکنند

00:45:43.350 --> 00:45:46.158
به آرامی ثبت نام میکنند

00:45:46.200 --> 00:45:49.888
برخی شرکت ها به شکل آزمایشی قرار
داد را به شکل خیلی کمی تغییر داده اند

00:45:49.913 --> 00:45:52.112
 که نباید در این درس اهمیتی داشته باشد

00:45:52.189 --> 00:45:54.720
اینطور که در عوض گفته
اند، به شرکت ما خوش آمدید

00:45:54.720 --> 00:45:59.244
حالا خودکار برای حساب 401(K) ثبت
نام کرده اید مگر اینکه بگویید نمیخواهیدش

00:45:59.911 --> 00:46:01.050
این همان است

00:46:01.050 --> 00:46:04.510
میتوانم ثبت نام کنم، یا میتوانم به
شرکت بگویم که نمیخواهم در حساب باشم

00:46:04.510 --> 00:46:06.300
این ها کاملا با هم مشابه است

00:46:06.300 --> 00:46:07.660
فرق اش فقط در حالت ابتدایی است

00:46:07.660 --> 00:46:10.428
فقط تفاوت در حالت ابتدایی است
که باید به شکل تاییدی بگویم بله

00:46:10.453 --> 00:46:12.680
یا اینکه به شکل تاییدی بگویم نه

00:46:12.680 --> 00:46:14.547
وقتی حالت ابتدایی را
تغییر دادند چیزی که یافتند

00:46:14.572 --> 00:46:20.949
این بود که ثبت نام ابتدایی برای حساب های
401(K) از 25 درصد به 75 درصد افزایش یافت

00:46:21.012 --> 00:46:22.890
تنها با تغییر عنوان

00:46:22.890 --> 00:46:24.694
تنها با تغییر حالت ابتدایی

00:46:24.719 --> 00:46:27.459
شاهد تغییر باورنکردنی ای
در رفتار مردم خواهید بود

00:46:27.800 --> 00:46:31.315
و این نشان میدهد که علم اقتصاد
فراتر از چیزهایی مانند نرخ بهره است

00:46:31.340 --> 00:46:33.520
فراتر از قیمت ها است

00:46:33.520 --> 00:46:35.240
در این درس موضوع اقتصاد تمام قیمت است

00:46:35.240 --> 00:46:37.350
در جلسه اول در موردش صحبت کردم

00:46:37.350 --> 00:46:40.360
اما در جهان واقعی،
روانشناسی را وارد معادله میکنیم

00:46:40.360 --> 00:46:41.980
موضوع علم اقتصاد بیش از تنها قیمت ها است

00:46:41.980 --> 00:46:44.140
در مورد فاکتورهای رفتاری مهم است

00:46:44.140 --> 00:46:46.260
و این نشان میدهد که سیاست های مهم

00:46:46.285 --> 00:46:50.223
ممکن است سیاست معنادارتری از
خرج کلی پول روی معافیت مالیاتی

00:46:50.325 --> 00:46:52.304
و افزایش کسری بودجه دولت باشد

00:46:52.330 --> 00:46:53.976
از اینها گذشته این معافیت های مالیاتی

00:46:54.055 --> 00:46:57.940
سالانه به حدود 200 میلیارد دلار میرسند

00:46:57.940 --> 00:47:03.075
پس میشود 200 میلیارد دلار افزایش کسری
بودجه برای داشتن این معافیت های مالیاتی

00:47:03.100 --> 00:47:06.305
چطور است که همه را برداریم و حالت معمول
همه را ثبت نام حساب های 401 (K) قرار دهیم

00:47:06.330 --> 00:47:12.975
احتمالا پس اندازها را افزایش داده و
بالقوه کلی پول برای دولت صرفه جویی کنیم

00:47:13.000 --> 00:47:15.200
بنابراین اساسا نکته این است که

00:47:15.225 --> 00:47:18.370
در کنار قیمت ها ابزارهای زیادی در دست داریم

00:47:18.370 --> 00:47:21.225
و سیاست گذاران دولتی
باید به این ابزارها فکر کنند

00:47:21.250 --> 00:47:23.480
بسیار خوب، اجازه دهید
اینجا کلاس را به پایان ببریم

00:47:23.480 --> 00:47:24.270
ممنون از حضورتان

00:47:24.270 --> 00:47:25.640
عید شکرگذاری خوبی داشته باشید

00:47:25.640 --> 00:47:27.976
بعد از عید شکرگذاری بازخواهیم گشت

00:47:28.001 --> 00:47:30.070
و در مورد مساوات و بهینگی صحبت خواهیم کرد