WEBVTT

00:00:02.214 --> 00:00:06.005
فهمیدن اقتصاد کلان
فدرال و آی اس- ال ان (برنده)ء

00:00:08.617 --> 00:00:11.493
خزانه فدرال جادویی هست

00:00:13.303 --> 00:00:18.566
خزانه فدرال به سادگی
مجوز این رو داره که جادو کنه

00:00:19.060 --> 00:00:22.457
قانونن مقرر هست که به قیمت بدون تورم
و مشاغله همگانی دست پیدا کنه

00:00:22.945 --> 00:00:27.006
و اونا هردو یجوری شرایط ارتجاعی هستن

00:00:27.174 --> 00:00:30.567
مشاغله همگانی معمولا به این
معنی گرفته میشه که

00:00:31.347 --> 00:00:36.036
نرخ بیکاری تاجایی که میشه کم بشه بدون اینکه
جامعه اقتصادی شروع به بوجود آوردن تورم کنه

00:00:36.235 --> 00:00:39.085
و ثبات قیمت توسط

00:00:39.355 --> 00:00:42.898
یه سنت قدیمی به حدود دو درصد تورم رسیده

00:00:43.382 --> 00:00:45.918
مشخص نیست که اون هدف درست هست یا نه! اما
بدون در نظر گرفتنش

00:00:46.006 --> 00:00:48.042
خب، دولت فدرال این چیز دلارام رو داره

00:00:48.200 --> 00:00:50.806
اما کار ساده اش اینه که اقتصاد رو
توی یه حالت بالانس نگه داره

00:00:51.308 --> 00:00:56.080
در هر دو شرایط، که چه اتفاقی
برای قیمت و استخدام میوفته

00:00:56.322 --> 00:01:00.065
روشی که این کارو میکنه
خریده

00:01:00.793 --> 00:01:05.743
اقلام با اسکناس هست،معمولا اعتبار کوتاه مدت
دولتی میخره اما گاهی چیزای دیگه

00:01:06.712 --> 00:01:10.275
و، خب فدرال ذخایر رو به گروه های
شهری تقسیم میکه

00:01:11.828 --> 00:01:17.253
ما میخوایم از شما به ارزش صد میلیون دلار
سند خزانه داری بخریم

00:01:17.637 --> 00:01:19.142
و فدرال چطور اونو میپردازه؟

00:01:19.166 --> 00:01:23.851
و جواب، یک گروه اعتبار شهری با سپرده ای
پیش دولت فدرال به ارزش صد میلون دلار هست

00:01:24.271 --> 00:01:26.543
و سوال اینجاست که اون سپرده از کجا اومده؟

00:01:26.568 --> 00:01:31.342
و جواب، دولت فدرال از هیچ چیز بوجود آوردش

00:01:32.096 --> 00:01:34.527
این ابزاری بود که اجازه داد

00:01:35.112 --> 00:01:38.237
به دولت فدرال اجازه داد
بیشتر اوقت

00:01:39.393 --> 00:01:42.467
حداقل نرخ سود کوتاه مدت رو کنترل کنه
و

00:01:44.148 --> 00:01:47.889
توی خیلی از تصمیمات اقتصادی
نرخ سود نقش مهمی بازی میکرد

00:01:48.095 --> 00:01:51.971
و شاید مهمترین اونا و
مشخص ترین اونا مسکن هست

00:01:52.581 --> 00:01:54.957
وقتی مردم تصمیم میگیرن چه یه خونه بخرن

00:01:56.005 --> 00:01:57.949
چقدر برای یه خونه پرداخت کنن و بنابراین

00:01:58.367 --> 00:02:01.808
وقتی سازندگان خونه تصمیم میگیرن
خونه جدید بسازن

00:02:01.987 --> 00:02:08.277
بازاریابها نقش مهمی دارن اونا معلوم میکنن قسط
خونه چقدر خواهد بود و آیا در دست رس هست؟

00:02:08.453 --> 00:02:10.135
یا با توجه به درآمد شما
به نظر در دست رس هست؟

00:02:10.885 --> 00:02:13.959
و چیزی که در مورد نرخ سود هست
اینه که اونا میتونن

00:02:15.388 --> 00:02:18.861
به شدت تحت تاثییر سیاست پولی باشن

00:02:19.633 --> 00:02:23.765
اگه دولت فدرال فکر کنه که نرخ سود اوراق
بهادار سه ماهه خیلی بالا هست

00:02:24.158 --> 00:02:25.329
اونا میرن و

00:02:25.520 --> 00:02:29.809
مقداری اوراق بهادار سه ماهه میخرن
و اون نرخ سود رو پایین میبرن

00:02:30.043 --> 00:02:33.255
اگه فکر کنن که خیلی پایین هست و نگرانی بیش
از حد داغ شدن اقتصاد باشه

00:02:33.516 --> 00:02:37.150
اونا فقط مقداری از اوراق بهاداری که
دارن رو میفروشن و پولی

00:02:37.690 --> 00:02:40.644
که جمع میکنه توی کتاب خودش ناپدید میشه

00:02:40.930 --> 00:02:42.889
خب به سادگی میزی توی نیویورک

00:02:42.914 --> 00:02:46.824
که چیزهای کاملا الکترونیکی انجام میده که

00:02:47.348 --> 00:02:50.023
تاثییر بسیار بزرگی روی سیستم
اقتصادی واقعی داره

00:02:50.412 --> 00:02:52.925
معمولا توی راهی خوب

00:02:53.376 --> 00:02:54.851
ما از تجربه یاد گرفتیم

00:02:55.333 --> 00:03:01.324
که معمولا ایدهء خوبی برای بانک هست
که شبه مستقل باشه

00:03:01.966 --> 00:03:03.910
مه خیلی راحت قابل تکون خوردن باشه

00:03:05.388 --> 00:03:07.762
برای چندتا دلیل
یکیشون این هست که

00:03:08.199 --> 00:03:10.141
شما میخواید که بتونید سریع
عکس العمل نشون بدید

00:03:10.496 --> 00:03:16.198
شما میخواید که تکنیکی باشید و نمیخواید
تمام طول روند ادعا شده رو برید

00:03:16.587 --> 00:03:18.181
و دومی این هست که

00:03:18.618 --> 00:03:21.040
سیاست پولی

00:03:21.628 --> 00:03:23.730
راه راحتی هست برای رونق دادن به اقتصاد هست

00:03:24.341 --> 00:03:28.431
و واقعا نمیخواید کسی که
کاخ سفید رو در دست داره

00:03:28.824 --> 00:03:33.766
برید، پاتون رو بزارید روی گاز
و انتخابات رو برای من پیروز بشید

00:03:34.122 --> 00:03:35.558
و بزارید بعدا نگران اون باشم

00:03:35.803 --> 00:03:41.341
دولت قدرال چطور فکر میکنه: آس اس ال ام

00:03:41.810 --> 00:03:45.612
اشخاص توی دولت فدرال

00:03:46.215 --> 00:03:50.236
اشخاص اقتصاد کلان کاربردی انجام میدن،
چیزهایی که با کل سیستم اقتصادی سروکار داره

00:03:50.557 --> 00:03:58.164
بیشتر، به روشی فکر میکنن مثل،
یک نسخه از مدل آی اس ال ام

00:03:58.659 --> 00:04:01.873
که بازگشت به هزار و نهصد و سی و هفت

00:04:02.152 --> 00:04:05.537
مقاله ای از جان هیکس
و تفسیر از جان میینر کیکنز

00:04:05.926 --> 00:04:09.338
چیزی که هیکس گفت اینه که ما به روش
دوتا منحنی فکر میکنیم

00:04:09.875 --> 00:04:12.287
یکی از اون منحنی ها آی اس
سرمایه گذاری و پس انداز

00:04:12.663 --> 00:04:14.456
 به نمایندگی از تاثییر نرخ سود هست

00:04:14.599 --> 00:04:19.178
اما هر چه نرخ سود پایین تر باشه مساوی هست
با بالاتر بودن جی دی پی واقعی

00:04:19.737 --> 00:04:22.697
پس شما اینطور به دولت فدرال نگاه میکنید که
قادر هست نرخ سود رو کنترل کنه

00:04:22.996 --> 00:04:24.427
اگه نرخ سود رو قطع کنه

00:04:24.840 --> 00:04:27.258
مردم بیشتر وام میگیرن، بیشتر پول خرج میکنن

00:04:27.552 --> 00:04:29.157
مردم خونه های بیشتری میسازن

00:04:29.396 --> 00:04:31.465
خرج کردن بیشتر، شکوفایی بیشتر اقتصاد

00:04:32.268 --> 00:04:36.655
در مقابل، خب نقدینگی پول

00:04:37.266 --> 00:04:39.038
خارج میشه از

00:04:40.165 --> 00:04:44.219
مردم به پول احتیاج دارن، نقد یا

00:04:44.537 --> 00:04:46.736
اعتبار بانکی، هرچی،
که بتونن تراکنش انجام بدن

00:04:47.700 --> 00:04:50.049
چقدر پول نقد مردم توی دستشون نگه میدارن

00:04:50.717 --> 00:04:51.717
بخشی مبادله هست

00:04:51.850 --> 00:04:53.802
پول نقد به شما هیچ سودی نمیده

00:04:54.105 --> 00:04:56.224
سپرده بانکی سود کمی به شما میده

00:04:56.732 --> 00:04:59.204
سود بانکی هرچی بیشتر باشه

00:04:59.679 --> 00:05:01.459
مردم بیشتری از اون استفاده میکنن

00:05:01.491 --> 00:05:04.337
هرچی نرخ سود کمتر باشه مردم
بیشتر پول نقد نگه میدارن

00:05:04.632 --> 00:05:07.109
اگه سیستم اقتصادی توسعه بیشتری داشته باشه
مردم به نقدینگی بیشتری احتیاج خواهند داشت

00:05:07.511 --> 00:05:11.311
و اون نرخ سود رو به زور بیشتر میکنه

00:05:11.661 --> 00:05:12.661
و اون انحنای ال ام شماست

00:05:13.114 --> 00:05:14.273
اون خط شیب دار به سمت بالا هست

00:05:14.298 --> 00:05:18.531
ما میگیم هرچی سیستم اقتصادی پیشرفت کنه
نرخ سود هم بیشتر خواهد بود

00:05:19.412 --> 00:05:21.930
و سیستم اقتصادی تمایل به ساکن شدن داره

00:05:22.300 --> 00:05:24.960
تا نقطه ای که این دوتا منحنی
با هم نامتناقض باشن

00:05:25.295 --> 00:05:28.821
ما این منحنی آی اس رو داریم که میگه هرچی
نرخ سود کمتر باشه جی دی پی بیشتر هست

00:05:29.083 --> 00:05:32.823
و این خط شیب دار رو به بالا که میگه هرچی
جی دی پی بیشتر، نرخ سود هم بیشتر خواهد بود

00:05:33.164 --> 00:05:34.640
و وقتی این دوتا از هم عبود میکنن

00:05:34.812 --> 00:05:38.748
هردو نرخ سود و سطح جی دی پی رو مشخص میکنن

00:05:39.100 --> 00:05:41.634
دولت فدرال میتونه این منحنی
ال ام رو به جلو و عقب حرکت بده

00:05:42.039 --> 00:05:44.253
و خب اگه فکر نه جی دی پی خیلی پایین هست

00:05:44.757 --> 00:05:47.931
پول بیشتر چاپ میکنه و منحنی
ال ام رو رو به سمت راست هدایت میکنه

00:05:48.319 --> 00:05:52.434
نرخ سود پایین میاد،سیستم اقتصادی
توسعه پیدا میکنه و فکر اینکه اقتصاد
در معرض خطر قرار میگیره

00:05:52.607 --> 00:05:54.899
اونا میتونن منحنی ال ام رو
به سمت چپ هدایت کنن

00:05:55.098 --> 00:05:59.911
خب دولت فدرال معمولا قابلیت
هدایت سیستم اقتصادی رو داره

00:06:00.382 --> 00:06:04.336
که بر پایه دیدش هست از

00:06:04.760 --> 00:06:09.165
نرخ بیکاری چقدر میتونه پایین بره،چه اتفاقی
برای تورم میوفته،و نگاه به کلی اطلاعات

00:06:09.410 --> 00:06:14.263
خیلی از ما وقت زیادی برای بحث با دولت فدرال
میزاریم که بگیم شما اینجارو اشتباه میکنید

00:06:14.859 --> 00:06:18.098
و اونا قطعا آدمای نادانی نیستن و اونا

00:06:18.289 --> 00:06:20.202
و اونا دارن هرکاری از دستشون
برمیاد انجام میدن که

00:06:20.227 --> 00:06:22.811
اقتصاد رو درست دنبال کنن و

00:06:22.836 --> 00:06:27.321
این جور تنظیم رو روش انجام بدن
با استفاده از کنترلشون روی پول

00:06:28.073 --> 00:06:33.069
پیدا کردن نرخ تورم درست

00:06:33.339 --> 00:06:40.652
من خیلی بیشتر نامه تنفر آمیز دریافت میکنم
وقتی در مورد مدافعه از چاپ پول بیشتر صحبت میکنم

00:06:41.157 --> 00:06:44.891
تا وقتی در مورد تعرض به رئییس جمهور
صحبت میکنم، یا یه چیزی مثل اون

00:06:44.916 --> 00:06:49.686
پس بنابراین عشق مردم به تئوری پول خیلی
عمیق تر از تقریبا هرچیز دیگه ای هست

00:06:50.122 --> 00:06:53.098
و فکر میکنم در آخر به حسی اخلاقی میرسه
که پول

00:06:53.535 --> 00:06:58.999
ایدهء این که پول یجور داستان مهم هست
که توسط دولت ساخته شده

00:06:59.457 --> 00:07:03.668
بعضی ها رو به شدت به بی راهه کشونده
اونا میخوان باور کنن که پول

00:07:03.961 --> 00:07:05.899
این چیز جامد هست، که باید مثل طلا باشه
و

00:07:06.784 --> 00:07:10.390
و اون معنی میشه به

00:07:10.843 --> 00:07:12.745
مناظره بر سر سیاست اقتصادی

00:07:12.770 --> 00:07:18.433
کسانی هستن که همیشه میخوان ذخیره رو کم کنن

00:07:18.592 --> 00:07:21.150
همیشه میخوان نرخ سود رو بالا ببرن
بدون توجه به این که شرایط چی هستن

00:07:21.682 --> 00:07:23.376
یه سوال که هست اینه که:  خب

00:07:23.940 --> 00:07:28.742
دولت فدرال میخواد بیکاری رو تا جایی که
میتونه پایین نگه داره بدون تور و هیچ ریسکی

00:07:29.157 --> 00:07:30.157
اون چقدر پایین هست؟

00:07:30.542 --> 00:07:33.033
چند سال پیش تعدادی آدم فکر میکردن که

00:07:33.374 --> 00:07:38.127
 بیکاری نمیتونه زیر پنج درصد بره بدون کلی
فشار تورمی، حالا چهار

00:07:38.509 --> 00:07:41.175
ما هنوز هیچ تورمی نمیبینیم
پی اون قطعا اشتباه بوده

00:07:41.625 --> 00:07:43.253
میزان مناسب تورم چی چقدر هست؟

00:07:43.543 --> 00:07:47.660
جواب مرسوم حالا دو درصد هست

00:07:47.807 --> 00:07:49.084
شما میپرسید: چرا دو؟

00:07:49.630 --> 00:07:51.280
چرا صفر نه؟
چرا چهار نه؟

00:07:51.717 --> 00:07:56.009
و کلی مدار گردی توی اون هست
و یجورایی در واقع داستانی بامزه ای هم هست

00:07:56.497 --> 00:07:59.164
اولین بانک واقعی که صریحا اتخاذ کرد

00:07:59.657 --> 00:08:01.514
هدف تورمی رو توی نیوزیلند بود

00:08:02.260 --> 00:08:04.463
و اونیا دو درصد رو انتخاب کردن

00:08:04.965 --> 00:08:09.480
و اون یجورایی تبدیل به هنجار برای همه شد
با اینکه نیوزیلند

00:08:09.924 --> 00:08:15.377
 جمعیت حدود دو میلیون انسان و پانزده میلیون
گوسفند هست، درواقع اقتصاد کارخونه بزرگ نیست

00:08:15.677 --> 00:08:19.158
اما همچنین دو درصد به نظر مصالحه خوبی

00:08:19.167 --> 00:08:23.759
بین افردای که نگران تورم هست،
و ثبات قیمت واقعی میخوان

00:08:23.989 --> 00:08:28.075
و افرادی که نگران هستن که نرخ تورم کم
بهتون فرصت کافی برای عمل کردن نمیده

00:08:28.825 --> 00:08:31.230
توی دید قدیمی به نظر انتخاب
خیلی بدتری به نظر میاد

00:08:31.586 --> 00:08:32.897
توی زمان طبیعی

00:08:33.467 --> 00:08:34.467
نرخ سود

00:08:35.118 --> 00:08:38.963
تمایل داره که این خط زیرین باشه

00:08:40.342 --> 00:08:43.227
بعضی وقتها بهش میگن طبیعی یا واقعی
به هرحال

00:08:43.847 --> 00:08:44.847
بقیه چیزها مساوی هستن

00:08:45.405 --> 00:08:50.389
هرچقدر تورم بیشتر باشه
نرخ سود هم بیشتر هست

00:08:50.860 --> 00:08:51.860
وقتی مردم انتظار

00:08:52.738 --> 00:08:56.958
پنج درصد تورم رو دارن، تصمیماتشون رو نسبت
به پول قرض گرفتن و قرض دادن

00:08:56.967 --> 00:09:00.485
بقیه چیزها مساوی باشن، شما انتظار دارید
نرخ سود بالای پنج درصد باشه

00:09:00.854 --> 00:09:05.566
وقتی شما پنج درصد تورم دارید
و ممکنه باشه که تورم صفر داشتید

00:09:06.312 --> 00:09:09.126
اون زیرخط ،یجوری نرخ سود نورمال

00:09:09.488 --> 00:09:11.211
بهتون میگه چقدر دور میتونید ببرید

00:09:12.481 --> 00:09:15.196
وقتی همه چیز اشتباه پیش میره
وقتی دچار رکود اقتصادی میشید

00:09:16.018 --> 00:09:19.825
و چیزی که مردم باور داشتن، چیزی که دولت
فدرال باور داشت خیلی قوی

00:09:20.233 --> 00:09:21.233
بیست سال پیش

00:09:21.451 --> 00:09:23.978
این بود که تا وقتی تورم در حدود دو درصد هست

00:09:24.660 --> 00:09:28.548
جاهای زیادی بود که از نرخ سود کم کنیم
کافی برای جنگیدن با رکود اقتصادی بعدی

00:09:29.158 --> 00:09:31.301
اون درست از آب در نیومد

00:09:31.908 --> 00:09:35.779
هرچیزی که الان گفتم بر این پایه بود که
دولت فدرال میتونه نرخ سود رو دست کاری کنه

00:09:36.179 --> 00:09:38.229
و در واقع مرز پایینی براش وجود داره

00:09:38.245 --> 00:09:41.657
اونا نمیتونن زیر صفر برن و اونجایی هست
که آی اس ال ام واقعا

00:09:43.045 --> 00:09:45.552
میتونه براتون چیزی بدست بیاره که در غیر این
صورت شما نمیتونستید بهش فکر کنید

00:09:45.941 --> 00:09:48.592
و این خیلی مهم از آب درومد برای یادگیری

00:09:49.776 --> 00:09:54.338
منحنی آی اس آل ام واقعا چه شکلی هست

00:09:54.984 --> 00:09:55.984
در زمانهایعادی

00:09:58.287 --> 00:10:00.368
شما واقعا

00:10:01.036 --> 00:10:05.057
نیاز ندارید نگران جزییات باشید چون دولت
فدرال میتونه نرخ سود رو هرجا که میخواد عوض کنه

00:10:05.681 --> 00:10:10.112
اما اون منحنی ال ام، اون شیب رو به بالا
همیشه شیب رو به بالا نداره

00:10:10.232 --> 00:10:12.181
چون نرخ سود نمیتونه زیر صفر بره

00:10:12.467 --> 00:10:16.616
که به این معناست که شما این تعادل پایینتر
رو دارید روی اینکه چقدر فدرال سود رو پایین میاره

00:10:16.863 --> 00:10:17.863
و چه اتفاقی میوفته

00:10:18.585 --> 00:10:19.889
اگه، به هر دلیلی

00:10:20.215 --> 00:10:23.453
بیاید فرض کنیم که شما مشکل مسکن دارید
و باعث شده شما دچار بحران بدهی بشید

00:10:23.795 --> 00:10:27.576
چه اتفاقی میوفته اگه منحنی
آی اس حرکت زیادی انجام بده

00:10:28.104 --> 00:10:31.508
که حتی نرخ سود صفر درصد هم
به اندازه کافی پایین نیست

00:10:32.156 --> 00:10:35.713
که حتی اگه نرخ سود صفر درصد باشه
هنوز نه درصد بیکاری داریم

00:10:36.134 --> 00:10:39.495
اون موقع شما مشکل واقعی دارید
دولت فدرال حداقل مشکل واقعی داره

00:10:39.855 --> 00:10:43.588
توی دهه نود دولت فدرال فکر میکرد دو درصد
تورم به عنوان هنجار

00:10:43.964 --> 00:10:46.305
کافی خواهد بود که این تقریبا
هیچوقت اتفاق نیوفته

00:10:47.013 --> 00:10:51.174
و بعد بحران سال دوهزار و هشت رو داشتیم
و هفت سال توی مرز صفر درصد بودیم

00:10:51.199 --> 00:10:58.297
کاشف بر آمد که فرضی
که دو درصد بر اون پایه بود

00:10:58.635 --> 00:11:00.137
اشتباه از آب درومدن

00:11:00.162 --> 00:11:05.028
توی فلسفهء دولت فدرال بیش از اون چیزی که
فکر میکردیم ریسک وجود داشت

00:11:05.301 --> 00:11:06.301
این چهار چوب

00:11:06.951 --> 00:11:10.587
آمادتون میکنه که بفهمید
که توی زمانهای واقعا بد

00:11:10.769 --> 00:11:13.566
توی عواقب بعدی چیزایی مثل انفجار حباب مسکن

00:11:13.956 --> 00:11:17.090
قوانین بازی عوض میشه
و نرمال

00:11:17.563 --> 00:11:20.993
از راه حل خوردن دوتا آسپیرین و زنگ زندن
بهم توی صبح، تبدیل میشه به رکود اقتصادی

00:11:21.240 --> 00:11:23.521
که فقط نرخ سود رو کمتر میکنه توی مدت طولانی

00:11:23.801 --> 00:11:25.815
و شما نیاز دارید که کار دیگه ای انجام بدید

00:11:26.292 --> 00:11:27.748
تحت شرایط رکود

00:11:28.209 --> 00:11:31.026
چاپ پول میتونه مشکلاتمون رو حل کنه و

00:11:31.225 --> 00:11:32.682
این راهی هست که بهش فکر کنیم

00:11:32.707 --> 00:11:36.241
و اون یک درس بود که

00:11:37.415 --> 00:11:40.142
برای پنجاه سالی که وجود داشته شما
میتونید فراموشش کنید

00:11:40.505 --> 00:11:41.838
خیلی معمول اتفاق نمیوفته

00:11:42.021 --> 00:11:44.820
اما وقتی اتفاق میوفته تبدیل به
مشکل خیلی خیلی بزرگی میشه